【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅16805-16885元/吨，对沪铅2405合约升水0-80元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅16845-16865元/吨，对沪铅2405合约升水40-60元/吨报价。

【价格走势】隔夜沪铅收于16890元/吨，跌幅0.39%。伦铅收于2146美元。

【投资逻辑】海外矿端扰动增加，铅精矿供应紧张持续。3月湖南、云南、河南、广东等地区铅冶炼企业结束检修，3月电解铅产量有较大的增幅。4月，电解铅冶炼企业检修与恢复并存。主要的检修企业集中在河南，且为大型冶炼企业。再生铅方面，4月废电瓶更换量下滑，再生铅炼厂原料逐渐紧张，采购成本抬升，利润空间收窄或亏损扩大。个别大型再生铅炼厂计划4月下旬停产检修。上期所修订铅锭交割细则，交割等级调整为新国标GB/T469-2023的Pb99.994或者Pb99.996牌号铅锭，对于旧国标铅锭设置一年过渡期，预期影响实质有限。海外小幅去库，海外偏强，国内因交割社会库存增加。需求端，淡季临近。终端铅蓄电池企业开始累库，后续关注下游铅蓄电池企业的减停产情况。

【投资策略】警惕累库带来的铅价高位回调风险。