隔夜铜价震荡偏弱。宏观方面，昨晚公布的美国3月PPI数据同比上涨2.1%，高于前值1.6%，但低于预期值2.2%，虽为去年4月份以来的最高水平，但3月美国PPI同环比均低于预期，显示美国通胀反弹幅度有限，这也缓解了市场对于美联储降息推迟的忧虑。

国内方面，经济保持韧性，制造业PMI重回扩张区间，市场关注消费市场是否回暖。基本面方面，铜精矿TC报价走低，矿损风险加深了市场对供给端的担忧，关注二季度阳极铜的供给情况；需求方面，高铜价对下游订单放量持续压制，加工企业多按需采购。

美联储降息推迟，破坏海外金融市场良好氛围，宏观支撑面临坍塌局面，但昨晚美股和黄金再度快速冲高，对市场情绪有一定带动作用。另外铜精矿供给问题未有实质改善，二季度产量仍被市场担忧，即推涨因素未全部消失，铜仍有继续走高的可能性，但追高风险已较大。另外，国内出口窗口正逐渐打开，库存或逐渐反补海外，这也是内需偏弱的表现，因此对价格上行空间我们持谨慎态度。