4月10日讯：近期金价、铜价屡屡刷屏，沪锡作为有色金属小众品种，跟随板块强势回归，主力合约连续三日拉升，今日更是跳空上涨，主力2405合约大涨5.84%，强势突破25.2万元。近期锡价走强是靠板块带动，还是自身强逻辑支撑？

有色金属普涨 板块带动功不可没

通过复盘锡价走势可以发现，近期沪锡与沪铜走势高度相关，在沪铜3月中旬向上突破之前，锡价一直呈现高位震荡状态。3月13日沪铜向上突破后，沪锡同样上穿盘整区间上沿，随后走势与铜价亦步亦趋。直至清明节后情况发生变化，清明期间外盘铜价续创新高，节后国内铜价补涨，带动有色板块整体走强。但是这两日沪铜高位滞涨，而锡价继续狂飙，这就要归功于基本面因素。

缅甸锡矿重启无期 供应受限担忧再起

4月7日甸佤邦工业矿产管理局正式签署发布《关于除曼相矿区外其他矿区、矿点需要申请报备复工复产的通知》，主要内容如下：

一、除曼相矿区、佤邦境内氧化金矿等不允许开采外，其它矿区矿点及矿种均可到工矿局申请及报备复工复产相关手续。

二、自发布此通知之日起时间为：自2024年4月7日至 2024年5月6日止，原来已办理相关证件（探矿证、开采证）到期或未到期的各矿区矿点，必须到工矿局申请报备留存。

三、在以上截止日前未到佤邦工矿局报备复工复产申请的一切矿区、矿点，工矿局将视为自动放弃矿权，原先办理证件的投资商户及公司将不再享有后期办理的优先权，将收归佤邦政府，由工矿局重新规划管理。

不过，目前国内锡锭生产暂未受影响，SMM数据显示，3月国内精炼锡产量为15556吨，环比增35.74%，同比增2.92%。3月国内锡锭产量增幅较大，其中云南部分冶炼企业因消除春节假期影响，开工水平大幅回升导致锡锭产量增长。4月云南地区少数冶炼企业计划逐步恢复生产，预计产量将回升至年前水平，江西少数冶炼企业排产有小幅增长，SMM预计4月国内锡锭产量为16555吨，环比增6.42%。

隐形库存显性化 国内去库预期发酵

另一个推到价格上涨的因素来源于需求预期回升，带动国内去化预期发酵。国内锡锭无论社会库存还是交易所库存都达到近几年高位，且随着近日锡价大涨，市场参与主体交仓增加，上期所仓单进一步攀升，今日大增797吨至13581吨，不过，由于隐形库存逐步显性化，未来可潜在的增量较为有限。

相比之下，海外锡锭库存自去年年末以来一直延续去库姿态，近期LME锡0-3价差转为back结构。海外持续去库主要跟终端需求复苏有关，全球半导体销售额同比增速自去年3月触底以来，持续回升并连续4个月同比转正。海外需求恢复强劲，但是国内实际锡焊料订单并未出现明显增长，也就是说国内外需求劈叉，造成这种现象的原因，可能部分源于产业转移，据国泰君安期货调研发现，国内电子焊料订单在3月有下滑趋势，不仅仅是国内需求尚未起势，更有结构性向东南亚转移的情况。

据了解，光伏订单当前已回归80%的订单量，光伏组件四月排产或将继续爬升，但因去年整体基数较大，使今年整体的增速或将放缓；消费电子当前有所回升，汽车电子消费力度逐步回暖，整体消费还需等待拐点到来。

所以，当前需求成为市场锚点，下游需求能否真正释放，是推动沪锡进一步走强的关键。不过，前期即使国内基本面偏弱的情况下，沪锡仍能上涨，主要源于外盘锡价带动，目前国内外锡价都大幅走高，也需要谨防价格提前交易预期利好，过度炒作风险。但是，由于终端半导体需求提升仍是主旋律，对中长期锡价形成向上的支撑。