SMM4月10日讯：2024年4月8日，SMM统计电解铝锭社会总库存86.3万吨，国内可流通电解铝库存73.7万吨，较上周三累库1.6万吨，但仍稳居近七年同期低位，较去年同期下降了17.5万吨。

在3月底国内铝锭的库存拐点初步出现后，节后国内库存出现了小幅累库，是符合此前SMM对4月初库存表现会有所反复的预期的。

据SMM分析，节后铝锭库存出现累库，主要受假期的集中到货影响：在连续四天的非交易日里，无锡地区共到货2.56万吨，佛山地区共lüding到货1.66万吨，环比上周末的1.3万吨和1万吨到货增加明显；值得关注的是，上海地区在进口窗口关闭后，因目前进口盈亏已扩大至四位数，进口货源供应基本降至低点，近期市面上可流通的进口货源也被快速消化，因此在节后得以延续快速去库的势头，环比上周三去库0.4万吨。

另一方面同样是受到假期放假的影响，上周铝锭的出库量是继续下滑的，出库方面，据SMM统计，4月首周铝锭出库量10.20万吨，环比减少0.49万吨。

但SMM认为，在本周少两个工作日的前提下，目前国内铝锭的出库表现已是差强人意，反映在刚需支撑下，本周现货市场对当前铝价的适应度有明显提升。其中，在连续四天的非交易日里，无锡地区共出库1.97万吨，上周共出库3.31万吨，无锡、重庆、常州上周的出库虽受假期影响，但环比不降反升，令人惊喜。

和铝锭相比，本周国内的铝棒库存表现似乎受到假期和高位铝价的影响要更大一些，铝棒的高绝对价让下游不堪重负，节后铝棒库存的累库更多是出库表现不佳所致。

据SMM统计，4月8日国内铝棒社会库存24.90万吨，与上周三相比累库0.97万吨，处于近四年的同期高位，环比去年同期要高出8.45万吨。除常州地区外，其他各主流铝棒消费地假期均出现累库，其中佛山和南昌地区的累库表现较为明显。

出库方面，据SMM统计，4月首周铝棒出库量3.70万吨，环比减少0.96万吨。

关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹

SMM认为，虽然保税区库存近期连续大幅增加，但因目前进口窗口已经关闭，且短期内打开无望，进口货源对现货市场的冲击减弱，进口货源对社会库存的干扰已较为有限。但是，国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，高位铝价下，集中到货的情况偶有出现，同时，目前下游开工虽处于旺季，但下游对于高位铝价的适应程度仍需持续观察，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。

SMM预计，4月的高铝价状态在一定程度上会对铝产品出库造成抑制，4月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但预计整体会呈现稳中小降的走势；而在面对基价较高的情况下，铝棒的供需矛盾未见明显改善，供应端铝棒加工费的挺价意愿和需求端下游型材厂的压价采购力度亟待调和，后续铝棒库存的走势，需密切关注铝棒供需格局的变化和下游旺季的需求表现。