行情回顾:上周沪铅加权持仓从8万手增至11万手,成交明显放量,连续2个交易日大幅拉升,04合约一度上破万七,期现价差扩大至500元/吨。伦铅受内盘带动跌破2000美元/吨后反弹,收复周内跌幅。
基本面:1)库存及升贴水:LME铅库存快速攀升至27.2万吨高位,0-3月深度贴水31.08美元,外盘过剩加剧;本周一SMM铅锭社库再次走低至5.28万吨,河南地区交割品牌原生铅炼厂4月检修计划增多引发市场对供应端的担忧,内强外弱基本面进一步凸显,跨市反套资金和单边做多资金形成合力,带动沪铅大幅拉涨,铅现货进口亏损快速收窄至千元以内。2)成本:Morro Agudo、McArthurRiver铅锌矿停产加剧矿紧张,进口矿TC降至35美元/干吨低位;国内多个地区国产矿TC调降50元,矿延续供不应求;废电瓶价格持稳,成本端依旧提供下方支撑。3)供应:上周河南、湖南地区原生铅炼厂检修持续,SMM原生铅周度开工维持56.39%,本周河南地区交割品牌冶炼厂陆续检修减产,预计原生铅开工环比下滑,交割品供应不足担忧下,多头资金入场积极,期现价差拉大刺激炼厂交仓热情,原生铅散单供应减少,跟踪04合约进交割月后,铅社库表现。铅价高位,再生铅利润明显好转,周度开工环比提高1.36个百分点至56.66%,精废价差走扩至200元/吨,再生让贴水出货补充原生铅供应缺口。4)需求:铅价快速拉涨,下游畏高慎采,铅酸蓄电池市场更换淡季临近,电动自行车、汽车蓄电池企业订单逐步下滑,部分电动自行车蓄电池企业出现放假情况,SMM铅酸蓄电池周度开工环比下滑0.86个百分点至72.66%,清明节前下游备货结束后,部分电池企业计划放假1-3天不等,消费对高价支撑不足。
走势:在铅现货进口窗口打开之前,基本面内强外弱,跨市反套和单边做多资金共同作用下,沪铅易涨难跌,回调关注1.62万元/吨支撑;若后市进口窗口打开,海外过剩压力传导至国内,将对沪铅形成明显负反馈,跟踪社库和内外价差收敛情况,沪铅万七附近回调压力仍存。