据外电3月31日消息，铜价在稳步攀升至近一年高位后，再度面临跌破每磅4.00美元的风险，COMEX期铜第一季度以每磅4.0070美元收官。伦敦金属交易所(LME)期铜也遵循同样的轨迹，在3月18日触及每盎司9,164.50美元高位后回落。

本轮铜价上涨是由中国冶炼厂承诺减产引发的。在经历了多年的持续扩张后，铜精矿供应低于预期，产能过剩，冶炼厂承诺减产。

周四发布的一份报告显示出炼厂对原材料的需求有多么迫切。该报告称，必和必拓向至少一家中国冶炼厂出售Escondida铜精矿，现货处理费（TCs）低至每吨3美元，精炼费（RCs）为每磅0.3美分。这至少是10年来的最低水平。

2024年，印度带来的竞争也将日益激烈--就在本周，Adani表示，其价值12亿美元的Kutch铜冶炼厂的第一座装置开始运营。该工厂将成为世界上最大的单地点铜冶炼厂，初始产能为每年50万吨，并将在二期项目中翻番。

铜矿产量增长不足和中断困扰行业

虽然TC/RCs的暴跌让人们把注意力集中在了铜供应上，但多年来，铜矿产量增长不足和中断一直困扰着该行业，对世界顶级铜矿枯竭和品位下降的担忧也困扰着该行业。

数十年来打击铜市场的最大一颗炸弹，是去年在中美洲国家爆发大规模抗议后，First Quantum的Cobre Panama铜矿关闭。价值100亿美元的Cobre Panama铜矿的铜精矿产量为35万吨，约占全球铜产量的1.5%。

计划外的中断是全球铜行业的一个特点，而不是一个缺陷。澳新银行（ANZ）2023年初指出，预计2024年的矿山产量将同比增长6%以上，但仅仅一个月后，这一增长预测就下调至3.9%。

英美资源集团(Anglo American)以品位低和成本高为理由削减产量，导致这家伦敦上市公司2024年的产量指导从100万吨下调至73-79万吨之间。荷兰国际集团（ING）表示，Escondida是唯一年产量超过100万吨的铜矿，预计到2025年，它的产量将至少比现在低5%。

澳新银行表示，过去三年，生产一吨铜的平均总现金成本上升逾30%，至5,600美元。尽管澳大利亚其他地区的通胀正在消退，但矿商仍面临劳动力和能源成本不断上升的问题。

澳新银行在2024年将其供应中断系数提高到高于平均水平的6%。这将相当于阿联酋和尼日利亚今年在原油市场上的石油产量损失。

与此同时，全球头号铜生产商Codelco的产量正处于25年来的最低点，这家智利国有公司承认，这次实现复苏的过程将是缓慢的。

供需基本面收紧将推动铜价上涨

从总部位于里斯本的国际铜研究组织(ICSG)的预测来看，形势变化的速度有多快是显而易见的。直到去年10月，该组织还预测铜市场将出现近50万吨的10年来最大过剩。

鉴于自那以来的事态发展，观察人士一直在预测，铜供应将出现更严重的短缺，并上调了对铜价的预测。

澳新银行预计，铜价短期内将突破9,000美元大关，未来12个月将突破10,000美元大关，届时精炼铜缺口将达到40万吨。荷兰国际集团预计，到今年年底，铜价将达到9,000美元，2025年和2026年的铜精矿缺口将超过100万吨。

本周，并非一直看涨铜的BMO Capital Markets将此前对铜长期价格的预估上调至逾9,000美元。

长期看涨铜的高盛(Goldman Sachs)预计，到今年年底，铜价将达到每吨1万美元，而凯投宏观(Capital Economics)目前预计，到2024年底，铜价将达到每吨9,250美元。

至于长期需求前景，很少有分析师的图表不是从左下角开始，到右上角附近结束的。