上周铜价高位震荡，一方面基于美国2月核心PCE通胀数据整体符合预期，鲍威尔重申美联储短期不急于采取行动，市场风险偏好略有降温；另一方面，CSPT小组上周达成联合减产共识，计划减产幅度约为5%-10%，精铜二季度的紧平衡预期仍存，对铜价形成一定支撑。上周现货市场交投氛围冷清，现货市场贴水仍然较大，现货进口窗口关闭，近月C结构持续走扩并且有向远月延伸的趋势。

供应方面，国内产量环比下滑，进口货源偏少，CSPT小组计划联合减产，整体幅度为5%-10%，二季度供应有所趋紧。需求来看，3月以来电网投资建设项目进度偏慢，新能源汽车销量环比大幅下滑，下游畏高铜价导致终端消费复苏始终不及预期，国内仍未摆脱阶段性的累库周期。

整体来看，美联储面对通胀数据的平稳回落保有足够耐心，短期不急于采取行动；国内宏观预期持续修复，制造业PMI显著扩张，工业企业利润持续修复。基本面来看，海外矿端供应中端仍在持续，CSPT小组达成共识联合减产，助推二季度精铜紧平衡预期持续升温，但国内短期现实消费羸弱，整体预计铜价将维持高位震荡运行。

策略建议：观望

风险因素：海外央行推迟降息，新兴产业用铜增量不及预期