2023年，全球经济仍处波动期，消费电子产业链整体低迷。歌尔股份发挥头部企业优势，“逆风”中稳扎稳打，实现营业收入985.74亿元，归母净利润10.88亿元。其中，第四季度单季实现归母净利润1.959亿元，单季度同比转降为升，周期阴霾逐渐消散，公司业绩正稳健修复中。
至暗时刻已过 盈利能力修复
2023年，整个消费电子产业链一片哀鸿。据咨询机构IDC的统计，2023年中国智能手机市场出货量约2.71亿台，同比下降5%，创近10年以来最低出货量。歌尔股份未能独善其身，公司在财报中坦言，受全球经济复苏乏力、欧美主要国家加息等因素影响，全球消费电子行业终端需求不足，部分新兴智能硬件产品出货量低于预期，给公司的营业收入和盈利能力带来了不利影响。
在此情况下，歌尔2023年仍实现了营业收入985.74亿元，较上年整体保持稳定；归属于上市公司股东的净利润10.88亿元，较上年下降37.80% ；基本每股收益0.32元，拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）。
从公司的毛利情况可以看出，随着行业逐渐回暖，歌尔至暗时刻已过，公司的盈利能力正环比增强。经测算，2023年全年，歌尔股份的毛利率逐季度增加，其中第四季度的10.58%已较第一季度提升了52%，盈利能力逐步得到修复。
分业务来看，以XR、智能手表等产品为代表的智能硬件板块已成为歌尔股份收入第一大支柱，2023年实现营收587.09亿，营收占比达59.5%。随着越来越多的XR新品推出，XR行业正在逐渐走向成熟，2023下半年开始，行业颇有“冬去春来”的意味。根据市场调查机构 Counterpoint Research 公布的最新报告，2023 年第四季度全球 XR 头显（包括 VR 和 AR）出货量增长了20%。
贡献第二位的则是以TWS耳机为代表的智能声学整机板块，2023年实现营收241.85亿元，营收占比为24.5%。尽管上年消费电子整体需求不佳，但歌尔该部分业务仍然凭借技术、供应链等多方位优势获得了更强盈利能力，单板块毛利率提升了1.09%。
此外，微型扬声器/受话器、扬声器模组、触觉器件(马达)、无线充电器件、天线、 MEMS 声学传感器、其他 MEMS 传感器等精密零组件产品则贡献了13.2%的营收，共计129.92亿元。
消费电子行业周期性明显，往往得新技术者得天下。技术布局上，2023年，歌尔持续对科研方面保持高投入，巩固以科技实力为核心的“护城河”。
财报显示，上年歌尔股份研发投入45.7亿元，占营业收入的比重为 4.64%，。据悉，歌尔至今已累计申请专利32000余项，其中包括发明专利17000余项，PCT专利4000余项，专利授权量近20000项。较2022年，专利申请和授权数量均有所增长。歌尔已连续6年夺得中国电子元件百强研发实力榜单冠军。
AI时代带来快速发展新机遇
近年来，消费电子发展进入瓶颈期，产业链企业纷纷布局新兴赛道，歌尔股份的“长期主义”也成为公司抵御周期波动的法则。
元宇宙作为科技领域的新兴方向，未来市场前景广阔，2023年生成式AI的火爆，进一步推进了元宇宙产业链的落地。作为元宇宙的重要入口的XR设备，已被视作下一代个人移动计算平台。随着2024年年初苹果Vision Pro的推出，XR产业发展加速，Counterpoint预测显示，扩展现实（XR）头显出货量预计将在2024年增加390万台，创下历史高位，实现两位数的同比增长。
歌尔股份深耕XR产业已超十年，作为最早一批入局的厂商，歌尔股份先发优势明显。据VR陀螺数据，歌尔已占据全球中高端虚拟现实头显70%的市场份额。目前，歌尔不仅与Meta、索尼等建立了长期的合作关系，还深入参与客户VR设备的研发、设计及生产环节。
2023年以来，歌尔在XR领域继续领跑，先后发布了与高通合作的第一代骁龙®AR2平台的轻量级AR智能眼镜参考设计、基于骁龙XR2 Gen 2平台和骁龙 XR2+ Gen 2平台的下一代混合现实（MR）参考设计、多款全新升级的全彩衍射光波导显示模组等多项设计产品，目前其中多个项目已实现量产出货。公司工业设计作品Flexible VR Glasses还在刚刚落幕的德国IF设计奖评比中斩获设计奖，继去年荣获GOOD DESIGN AWARD（日本优良设计奖）设计奖后，歌尔再获国际认可。
除XR外，歌尔股份在汽车电子领域的布局亦值得关注。近年来，受益于新能源汽车的发展，汽车电子加速爆发。根据HIS、Strategy Analytics和中金公司研究部的数据，全球汽车电子市场规模2025年有望超过4176亿美元；而中国汽车电子市场规模增长高于全球，2025年有望突破1316亿美元。
歌尔股份依靠声学、无线、软件、光学、系统集成等多领域积累的丰富经验和技术，在汽车电子方面已取得初步进展。近年来，歌尔先后发布了车载AR-HUD的PGU模组PGU4620、PGU4620 Gen2，以及推出可应用于AR-HUD的自由曲面镜及冷光镜。目前车载HUD曲面镜及PGU模组等产品均已实现量产出货。在汽车座舱主动降噪方面，推出创新的RNC（路噪主动控制技术）和ENC（高性能发动机/增程器主动降噪技术）等汽车智能声学技术方案。据了解，目前歌尔相关技术及解决方案已得到多个客户认可。
此外，以TWS智能耳机、智能手表为代表的智能声学、智能可穿戴业务目前仍是歌尔股份的重要业绩来源，公司在该领域的投入从未停止。2023年，歌尔推出了全新手机类、可穿戴类、耳机类、智能音箱类等扬声器单体以及模组，如兼顾音质和私密性的DPS扬声器等，并申请了“应用于主动噪声消除ANR耳机的啸叫抑制方法和装置”、“发声装置和终端设备“等多项专利，稳固行业“一哥”地位。
尽管消费电子整体低迷，但IDC数据显示，2023年中国蓝牙耳机市场销量约8552万台，同比增长7.5%，并认为2024年该市场仍将持续增长。作为苹果、华为等消费电子巨头的长期合作伙伴，歌尔仍将续享巨大市场红利。
东吴证券预测，歌尔股份24-26年归母净利润分别为23/34/45亿元，对应PE分别为24/16/12倍，并认为基于公司业绩有望逐季修复、XR眼镜产业大势等因素，看好公司未来业绩弹性，维持“买入”评级。践行着“长期主义”的歌尔股份，正加速驶入发展快车道。
基于对公司未来发展的信心和对公司长期价值的认可，截至2024年2月29日，歌尔股份已通过回购专用证券账户使用自有资金以集中竞价交易方式累计回购股份约3421万股，占公司目前总股本的比例为1%，最高成交价为19元/股，最低成交价为15.3元/股，支付金额约为5.97亿元。
消费电子行业至暗时刻已过，2024年行业呈现出复苏态势。生成式AI的高速发展仍在继续，AI与端侧的结合给XR行业发展带来新的发展契机，也对手机、智能音箱、PC等消费电子产品的声学、光学领域提出更多的业务需求。坚持长期主义的歌尔股份，已然穿越周期、迎来全新发展机遇。
