近期，在伦镍的带动下，沪镍价格节节攀升。其中，伦镍2月6日价格低点15850美元/吨，3月13日价格高点18590美元/吨，涨幅超17%。13日沪镍2405合约盘中触及142860元/吨年内高位。

金瑞期货研究员冯文勇表示，前期印尼RKAB审批缓慢和海外高成本镍企陆续减产等利多因素逐渐释放，近期美元指数持续回落、国内设备更新及以旧换新、新能源产业季节性表现超预期等推涨市场多头情绪，镍价持续反弹。此外，短期硫酸镍价格上行及转产电积镍成本支撑也对沪镍有助涨作用。

国投安信期货有色金属分析师吴江认为，海外整体流动性改善令有色金属整体价格重心抬升，镍去年跌幅较大，低价改善了市场对镍过剩的担忧，较高的持仓水平也说明市场抄底情绪明显抬升。而国内新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，也使得市场对不锈钢消费的预期抬升。

中信建投期货有色金属研究员王彦青表示，虽然近期印尼RKAB审批速度加快，但不确定性仍存。而且海外（非印尼）产能利润承压，有减产预期。另外，3月以来新能源需求逐步回暖，一方面改善镍的需求，另一方面也使得中间品和硫酸镍价格持续上涨，驱动电积镍成本上移，对镍价形成较强支撑。

海通期货有色研究员王云飞表示，宏观层面整体支撑有色金属板块，而且镍自身基本面偏强，镍价具备短期走强的动力。

产业端看，冯文勇表示，印尼政府表示3月底之前完成RKAB审批，叠加不锈钢现货成交偏淡、库存累积，镍铁供应偏紧局面缓解。不过硫酸镍及中间品原料供给偏紧局面暂未缓解，随着新能源需求的传导，下游三元材料有补库需求，硫酸镍价格偏强对沪镍价格的支撑明显。但国内电积镍产能继续释放，纯镍现货成交低迷，海内外纯镍库存持续累积，再加上电积镍交割品牌的增加，会抑制镍价的上涨空间。

一德期货有色金属分析师谷静表示，以当前960—970元/镍点的价格，国内镍铁厂依旧处于普遍亏损状态，而印尼NPI由于镍矿批复缓慢有一定减产，回流国内量减少，但并未影响国内镍铁过剩的格局。同时国内硫酸镍排产环比增长，印尼中间品产量环比也有所增长，所以后期硫酸镍生产原料紧张局面将逐渐缓解，届时硫酸镍成本抬升或将终止。需求方面，不锈钢季节性累库尚未结束，无法对镍价形成正反馈，电池排产环比好转对镍价有支撑，国内外纯镍库存持续增加将对镍价形成压制。

“短期看，海外产能面临出清，新能源消费复苏，使得镍价出现上涨。但长期看，印尼和中国市场仍有大量新增产能待释放，需求方面不锈钢继续承压，供过于求局面难改。”王彦青说。

吴江认为，目前镍供需过剩加速显性化。一方面高库存压制镍价表现；另一方面不锈钢现货市场接受度差，贸易商调低价格出货，只有新能源领域消费稍强，短期对镍价有支撑。总体看，镍市场过剩严重，库存累积加速，对镍价反弹有明显压制。

冯文勇表示，短期镍价在利多作用下反弹，盘面持续增仓，突破形态向好，但当前产业利润已较好修复，纯镍下游较难承接高价，镍价上涨空间有限。而且长期供需仍然过剩，后续镍价将振荡回落。

王云飞看来，沪镍的阶段性强势尚未扭转，短期反弹势头仍有望延续。但2024年镍产业链过剩格局难改，在生产利润恢复、开工率回升的背景下，短期供需失衡问题将得到解决。

谷静表示，此轮镍价上涨是受新能源产业链好转带动的。“考虑到当前价格下游接受度低，现货升水持续回调，市场成交受抑，操作上不建议追涨。”她说。

吴江认为，本轮镍价反弹是2023年全年大跌后的阶段性修正，但2024年弱势振荡仍是大趋势。主要原因是供应过剩的显性化将对期价产生明显抑制。镍价将继续寻找底部成本支撑，产业链各环节将继续通过降价逐步去库存、去产能，解决供应过剩问题。

王彦青表示，目前中间品环节维持紧平衡，叠加新能源需求放量，硫酸镍价格持续上涨或继续带动电积镍成本支撑走强。不过考虑到中间品的计价方式，镍价持续上涨也会推升中间品价格，硫酸镍企业可能因此面临一定的经营压力，进而限制镍价的上涨势头。中长期看，随着印尼RKAB审批加速，市场对供应的担忧将进一步缓解。供应方面，全年供应增量大于减量；需求方面，新能源板块复苏的持续性有待进一步观察。另外，在国内地产持续承压的大背景下，不锈钢需求难有起色。因此长期看，镍价有回落空间。