现货情况：

据SMM讯，昨日为沪期铜2403合约最后交易日，周初现货成交较上周明显回暖，升水表现出一定抬升。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水50元/吨-贴水40元/吨，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水30元/吨-贴水20元/吨。部分持货商出货意愿较强，现货升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水60元/吨附近部分成交，好铜报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交，湿法铜报盘较为坚挺，报贴水100元/吨-贴水80元/吨部分成交。因今日成交提货向好，部分低价货源成交后市场升水再度抬升，至上午11时前，主流平水铜报盘重心回到贴水50元/吨-贴水40元/吨附近，好铜重心回升至贴水30元/吨左右，市场成交逐渐清淡。

观点：

宏观方面，美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，拜登在上周的一次竞选活动中表示乐观，称美联储将很快降息。但其周一公布的预算中对经济的预测提供了一个不同的信息：利率不会很快下降，市场要控制自己。但目前市场对于此类消息的反应似乎并不十分明显。此外，拜登政府2025年预算7.3万亿美元，预计美国债务未来十年将达到45万亿美元，预计2025年美国实际GDP增长率为1.8%，2028年为2.0%，2034年为2.2%。国内方面，十四届全国人大二次会议举行闭幕会，表决通过多项决议：关于政府工作报告的决议；新修订的国务院组织法，关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划的决议；关于2023年中央和地方预算执行情况与2024年中央和地方预算的决议等多项决议。

矿端方面，目前在炼厂集中提前一波检修及个别炼厂降负荷之外，暂未见到更大规模减产。供应端未见新的变化。当下SMM所报周度加工费已经下降至15.29美元/吨。

冶炼方面，上周国内电解铜产量24.2万吨，环比增加0.3万吨。3月部分冶炼厂因2月影响的产量逐渐爬产中，但有大型冶炼企业因搬迁影响产量较大，部分企业受原料紧张等有所减产，其他冶炼厂正常高产，因此冶炼厂产量有所增加。同时当下极低的加工费也不排除使得CSPT小组联合减产。

消费方面，整体市场消费提振空间较为有限。

库存方面，LME库存较前一交易日下降0.20万吨11.09万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.86万吨16.60万吨。SMM社会库存上涨4.26万吨至36.38万吨。

国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.19，较前一交易日下降0.42%。

总体而言，目前TC价格持续走低，后市不排除CSPT出现联合减产的可能性，同时目前随着下游需求自春节后陆续恢复，虽然当下市场升贴水报价仍然维持低位，但这样的情况或将逐步出现改变，叠加美联储降息预期的影响，预计铜价同样将会维持偏强格局。