宏观面，美国2月制造业PMI不及预期，联储官员亦开始释放宽松货币环境信号，国内静待利好释放，市场情绪持续回暖。基本面看，供应端国产矿加工费再度下调，压制炼厂利润，锌价下行空间有限开工；需求端周初消费复苏进度仍然不及预期，现货成交偏淡，加工企业维持刚需采购，主流消费地升水承压。库存方面，周末锌锭社会库存环比增加0.5万吨，进口窗口打开，海外锌锭持续流入延缓国内去库节奏。

总体来看，现实消费偏弱及海外累库压力对锌价形成压制，不过消费转好及宏观情绪回暖预期偏强，短期锌价偏强震荡为主，关注下游复苏进展。操作上，沪锌逢低可轻仓试多，预计沪锌04合约运行区间20000-21000元/吨附近。