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铜产业运行态势分析:1月铜产业月度景气指数为34.1 环比下降0.1个百分点

中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示,2024年1月份,中国铜产业月度景气指数为34.1,较2023年12月份下降0.1个百分点,位于“正常”区间运行;先行合成指数为68.1,较2023年12月份下降2.9个百分点。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。

近13个月中国铜产业月度景气指数表

景气指数略有下降

由图2中国铜产业景气信号灯可见,2024年1月份,在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中,除房屋销售面积1个指标位于“过冷”区间之外,其余8个指标均位于“正常”区间。

先行合成指数有所下降

2024年1月份,中国铜产业先行合成指数为68.1,较2023年12月份下降2.9个百分点。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中(季调后数据),有M2、固定资产和电力电缆分别下降6.4%、11.5%和16.6%。

产业运行态势分析

2024年1月份,中国铜产业运行呈现以下4个方面特点:

1. 铜冶炼企业生产经营基本平稳

1月份,国内铜冶炼企业产量主要干扰因素仍来自于2023年的延续,受临近春节假期、生产企业统计周期以及铜精矿现货加工费的持续下滑等因素影响,铜冶炼企业的生产热情有所降低。1月份,铜冶炼企业阴极铜产量较2023年12月份略有下降,较去年同期有所增长。

1月份,铜精矿现货加工费延续2023年12月份快速下跌趋势,当月铜精矿现货TC报价在32美元~60美元/吨区间波动;月内下滑至近30美元/吨,跌回2021年4月份水平,已经跌破国内铜冶炼行业的平均制造成本,严重挫伤铜冶炼企业的生产积极性。

2. 下游生产平稳,终端市场韧性仍在

从总体来看,1月份,国内下游铜材行业需求相对平稳。在季节性因素影响下,虽然需求端表现好于去年同期,但不少铜材企业当月在手订单有限,对于后市预期较差,导致春节前备货积极性不高。1月份,终端市场消费韧性仍在。一方面,电源电网投资完成额均高速增长,电缆企业订单量尚可;汽车产销继续保持较高水平,新能源汽车产量增幅放缓,空调行业由于开启春节前备货从而增加产量。另一方面,年末房地产消费表现乏力;空调行业处于传统消费淡季,产销表现不佳。

3. 铜价小幅下降

1月份,铜价小幅震荡下行。LME3个月期铜价格开盘于 8586.5美元/吨,最高为1月31日的8704.5美元/吨,最低为1月18日下探至8245美元/吨,收盘于8615.5 美元/吨,较2023年12月份上涨53.5美元/吨,涨幅0.62%。

LME当月和3个月期铜均价分别为8343.5美元/吨和8442.2美元/吨,同比分别下降7.3%和6.4%,环比分别下降0.6%和0.5%。内盘沪铜与外盘走势基本一致,SHFE当月和3个月期铜均价分别为68305.5元/吨和68342.8元/吨,同比分别增长0.9%和0.6%,环比分别下降0.7%和 0.03%。

4. 精铜进口略有减少

海关数据较其他行业数据有所延迟。最新数据显示,2023年12月份,我国精铜进口量同环比均所下降,进口量为33.9万吨,同比下降6.9%,环比下降15.3%;铜精矿进口量为248.4万吨,同比增长18.1%,环比增长1.6%。2023年12月份,国内精铜产量有明显增量,精废价差扩大,废铜替代精铜的作用逐步增强,市场精铜资源短缺局面有所缓解,当月进口利润虽然有所收窄,但是进口窗口保持打开。

2023年12月份,再生铜进口量为19.3万吨,同比增长38.8%,环比增长5.5%。2023年12月份,废铜进口量环、同比均有所增长,主要是因为随着精铜价格上涨,精废价差拉开,废铜对于精铜的替代作用有所增强,国内精铜资源库存量低供应趋紧,因此,部分利废企业多进口废杂铜维持生产。

初步预计,中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行并可能维持下降趋势。

附注:

1. 铜产业景气先行合成指数(简称先行指数)用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成:LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2. 铜产业一致合成指标(简称一致指数)反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成:国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3. 铜产业滞后合成指标(简称滞后指数)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势,起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成:铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4. 综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别,“红灯”表示经济过热,“黄灯”表示经济偏热,“绿灯”表示经济运行正常,“浅蓝色的灯”表示经济偏冷,“蓝色的灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重,将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成,即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整,已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后,以往月度景气指数会或多或少地发生变化,这是模型自动修正的结果。

7. 生产指数,包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数,包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。

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