在以净资本为核心的监管模式下，券商股权融资遇冷，债券融资持续火热。
今年以来，38家券商境内累计发行债券总额达到1180亿元，约占去年全年发债规模的7.8%。其中国信证券、中信建投证券、广发证券居前三且均超过百亿元，国信证券去年发债规模就位居行业前三。
从利率来看，今年发行的67只债券平均利率仅有2.74%，最低为国投资本的一只短久期债券，利率仅2.26%；最高的债券利率为3.3%，是东北证券、华金证券发行的三年期债券。
据记者不完全统计，今年已有7家券商获批发行债券，获批发行规模为不超过1190亿元。其中，国泰君安证券、海通证券均获批发行不超过200亿元。值得一提的是，目前海通证券已耗资1.38亿元回购公司股票。
国信证券今年发债规模高达131亿元
券商业务发展离不开资本金的推动，尤其是股权融资。但是从2023年开始，券商通过股权融资的方式难度增大，通道也变得更窄。去年，中金、华泰两家头部券商先后主动终止规模超过百亿的配股计划，不少券商纷纷修改融资方案，下调融资规模或更改募资投向。
但是券商为了业务做大做强，不可能暂停融资步伐，因而将重心从股权融资转向债权融资。WIND数据显示，2024年以来截至2月12日，38家券商境内累计发行了67只债券，融资总规模为1180亿元，约占去年全年发债规模的7.8%。
其中，7家券商发行规模超过50亿元，包括国信证券、中信建投证券、广发证券、中信证券、中泰证券等等。国信证券、中信建投证券、广发证券分别以131亿元、127亿元、110亿元位居今年以来券商发债规模前三。
值得一提的是，国信证券债券发行数量也最多，达到6只；国信证券去年债券融资规模位居行业第三。根据WIND数据，2023年共有36家券商发行规模超过100亿元，中信证券等9家券商发债规模突破500亿元，发债规模前三的券商分别是中信证券（1240亿元）、招商证券（991亿元）、国信证券（977亿元）。
平均利率为2.74%
从融资利率来看，券商发债的普遍利率均低于3%，67只债券的平均利率仅有2.74%。
比如，今年以来，国信证券共发行了“24国证03”“24国证01”“24国信证券CP003”等6只债券，债券发行利率均低于3%，平均为2.62%，最低为2.45%。
久期是影响债券利率的重要因素。以中信证券为例，中信证券1年期债券利率为2.53%，2年期债券利率为2.68%，3年期债券利率为2.74%，5年期债券利率为3.01%。
截至目前，利率最低是国投资本发行的“24国投资本SCP001”，利率仅有2.26%，发行规模5亿元，期限仅有3个月。此外，长城证券、平安证券、国泰君安证券、东吴证券发行的一只短久期债券利率均仅有2.43%。
相比之下，目前利率最高是东北证券发行的“24东北C1”、华金证券发行的“24华金C1”，利率均为3.3%，债券期限均为3年。此外，中金财富证券旗下一只债券的利率也高达3.18%，久期为5年；中信建投证券、广发证券旗下的一只5年期债券利率均为3.15%。
今年券商已获批发行千亿债券
据记者不完全统计，今年已有7家券商获批发行1190亿元公司债券。具体如下：
2月1日，国泰君安获批向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元公司债券。
1月31日，海通证券获批向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元次级公司债券。
1月19日，申万宏源证券获批向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元公司债券；
1月18日，国金证券获准向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元的公司债券；
1月18日，上交所对财通证券面向专业投资者非公开发行总额不超过80亿元公司债券挂牌转让无异议。
1月17日，西部证券获批向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元公司债券；
1月2日，国联证券获批向专业投资者公开发行面值总额不超过180亿元公司债券。
沪上一位非银分析师告诉记者，“券商发行次级债主要是用来补资本金。”从募集资金用途来看，以上券商发债主要用于补充流动营运资金、扩充公司资本实力、偿还公司到期的有息债务等等。
值得一提的是，海通证券、国金证券均在回购公司股票。海通证券称，截至2024年2月2日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份约1594万股，成交总金额合计约1.38亿元。
近来，监管进一步完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏。2023年11月8日，沪深交易所就优化再融资监管安排相关情况进行回应，明确了8月27日证监会对再融资监管的总体要求，规定监管将严格审核募资用途，管控融资规模，并建立大额再融资预沟通机制，使再融资市场规范发展。2024年1月19日，证监会面向各大媒体举行新闻发布会，下一步将保持资本市场投融资两端总体平衡发展。
国泰君安证券非银认为，“预计资本市场投融资两端将保持总体平衡，对IPO和再融资企业质量提出进一步严格要求，资本市场吸引力和投资者长期回报将得以持续提升。投资端的持续改善将利好证券行业的长期发展，机构服务和资产管理需求有望稳步提升。”
