SMM 1月15日讯：在沪铅主连自2023年12月8日持续震荡上涨，1月12日冲至11月24日以来的新高16550元/吨后画风突变，近两个交易日快速回落。1月15日，沪铅主连早间低开，盘中一度跌超1.7%，截至收盘以1.55%的跌幅报16200元/吨，录得两连跌。
现货方面，1月15日，SMM1#铅锭现货报价下跌225元/吨，报15950~16100元/吨，均价报16025元/吨。1月12日，其一度涨至16250元/吨，刷新2023年11月24日以来的新高。
对于此番铅价冲高回落的原因，SMM认为主要是来自供应端的压力拖累。众所周知，此前原生铅企业检修以及再生铅企业环保限产均对铅市场造成了不同程度的供应紧张的情况，推动铅价一路走高。但是近期，据SMM调研显示，来自原生铅企业的供应恢复预期以及再生铅企业从环保限产中恢复，开始对铅价施压。
据SMM上周最新调研显示，不论是原生铅还是再生铅企业开工率，在上周均有所上行。具体来看，原生铅方面，据SMM数据显示，截至1月12日，SMM原生铅周度开工率达52.7%左右，较上周1月5日增加0.89个百分点。
据SMM调研显示，上周河南地区此前受局部故障影响而减产和环保影响减产的两家冶炼厂恢复生产；此外，广东地区进入常规检修的冶炼厂粗铅已恢复生产，预计电解铅产线将于本周恢复生产；广西某冶炼厂上周四生产恢复但尚未满产；江西地区某冶炼厂检修将于本周恢复…..整体来看，原生铅行业多家企业在本周有检修恢复预期，后续仍需持续关注冶炼厂检修恢复情况。
再生铅方面，据SMM数据显示，1月12日当周，SMM再生铅四省周度开工率相较上周大幅上行30.31个百分点，至52.58%。据SMM调研显示，主要是1月4日安徽解除重污染天气预警，当地再生铅企业生产基本恢复带动。来自安徽地区再生精铅生产恢复带来的供应增量使铅价承压运行。需要注意的是，上周四下午安徽地区环保管控再袭，叠加环保检查，彼时有炼厂表示产量仍要下滑。据SMM 1月15日最新调研得知，上午9时起雾霾预警已经解除，安徽地区再生铅炼厂生产逐步恢复。
因此，整体来看，当前不论是原生铅还是再生铅企业，当前从开工率来看均呈现上行趋势，对原本紧缺的铅锭供应形成补充。此外，库存方面，据SMM数据显示，1月12日临近沪铅2401合约交割，交割品牌移库交仓，铅锭社会库存随之累增。截至1月12日，SMM五地铅锭社会库存总计7.05万吨，相较1月8日增加0.66万吨，增幅达6.66%。
今日为沪铅2401合约交割日，据SMM最新调研显示，因部分原生铅交割品牌复产进度不及预期，加之上周四安徽地区突发雾霾预警，导致再生铅企业后续铅锭交付被迫延后，下游企业刚需转而消耗部分社会仓库库存，带动1月15日SMM铅锭五地社会库存总量相较1月12日减少800余吨至6.96万吨。
对于后续铅价走势，SMM认为，考虑到安徽地区雾霾预警解除，当地再生铅企业陆续恢复生产，加之部分原生铅企业复产，铅锭供应阶段性恢复，预计来自供应端的压力或将继续施压铅价。不过前期炼厂减停产造成的供应缺口尚存，待交割结束后，还需关注下游企业的补库动向。
