一、供应 ：

据SMM调研，11月国内精炼锡产量为15560吨，环比增加0.24%，同比减少3.95%。预计12月产量为15445吨，环比减少0.74%，同比增加2.69%。

进口锡方面，锡进口窗口持续打开，预计整体锡锭进口量可以保持在2500~3000吨。另外缅甸地区矿山继续停产，短期没有复产的消息。国内锡矿加工费保持在14000~16000元/金属吨，冶炼整体仍有利润。

二、需求：

组件企业反馈年底订单走弱，行业利润萎缩，部分企业已经开始减产应对，预计光伏对锡的需求增速将逐步走低。电池方面，由于行业进入季节性淡季，铅酸电池开工率环比走低。

三、库存：

SMM社会库存周环比减少198吨至7,514吨，同比增加2.86%；上期所库存周环比增加35吨至5,876吨，同比增加44.59%；LME库存周环比减少40吨至8,025吨，同比增加158.04%。

四、策略观点：

LME锡库存处于近几年高位，国内库存受下游低价买货影响，库存环比继续走低，但国内月差表现低迷，核心因素还是海外锡锭过剩，担忧后续锡锭进口足以补充国内供应缺口，短期来看锡月差及比价没有好的交易机会。上周锡价反弹至20.8万附近，预计下游买货量将环比走低，本周或难以继续去库，上方关注21万压力位。