近期铜价进入震荡下行区间，当月和次月的跨期结构几乎走平，现货进口窗口打开，周四现货市场成交不佳，持货商难挺升贴水报价，下游节后刚需采购为主。宏观方面：美国9月CPI同比增长3.7%，略高于预期与前值持平，剔除波幅较大的能源和食品后的核心CPI同比增长4.1%，环比增速维持在0.3%与上月持平，但仍远高于美联储2%的通胀目标，其中住房类价格指数同比大增7.2%，占总增长比重的70%，成为核心通胀下降速率放缓的主要因素。美联储柯林斯表示，美债收益率的上升强化了美联储或接近利率峰值的观点，但不排除进一步收紧货币政策的可能性。产业方面：Codelco(智利国营)董事长表示，经过近几年的产量下降，该矿企预计将逐步增加其铜产量，到2030年将比目前增产30%左右，今年7月Codelco下调全年产量目标4%至131-135万吨。

继PPI之后，美国9月CPI增速略超预期，核心CPI离长期通胀目标仍然遥远，美联储11月加息概率短期大幅回升，紧缩预期有所强化；与此同时，海外库存高位持续增长对铜价的支撑也有所减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。

操作建议：逢高做空