国庆期间，伦铜一度跌至7870美元，达近四个月最低点，随后小幅回升。10月7日LME铜收于8045美元，较9月28日下跌3.72%。

重挫铜价大幅走跌的根本缘由为高息环境担忧。美国9月非农新增就业人数远超市场预期，劳动力市场的坚固使得美联储11月再加息预期升温，美债遭到猛烈抛售，全球资产定价之锚飙刷新2007年以来的新高，债务危机叠加经济衰退压力，避险情绪推升美元冲高107，打压铜价跌穿8000美元。

通胀角度上，劳动力市场的韧性、经济超预期的过热，以及原油价格因减产存在供给减量的支撑，意味着短时间内通胀压力仍难消退，支持美联储维护高息环境。

库存方面，至10月6日，LME铜库存17万吨，较节前累库了0.23万吨，而长假期间国内电解铜社会库存亦累库2.05万吨，同比多增1.65万吨，金九未能兑现，银十难言乐观。

展望后市，假期间供给侧生产持稳、需求侧企业放假停产导致的供需错配或强化节后累库预期，叠加市场开始交易衰退，现实与预期上需求都面临走弱压力，预计铜价震荡下行为主，价格中枢逐步下移。策略上，建议节后逢高加码布局远期空单。

（来源：中信建投期货）