北京时间周四凌晨2点,美联储发布9月联邦公开市场委员会声明,以及今年第三份经济预期。用一句话来总结,虽然美联储今天没动政策利率,但通过经济预期给出了今年还有可能加息,以及明年降息预期减少的讯息。
(来源:美联储)
如市场所料,美联储在9月会议上没有调整政策利率,继续维持在5.25%-5.50%的位置。与7月FOMC文本措辞对比来看,两者之间的差别非常小。美联储把经济活动扩张的措辞从适度(Moderate)改成了坚固(Solid),同时美联储也把就业增长的措辞改成“有所放缓,但依然维持强劲”,今天的决议一共就这两点变化。
(两份FOMC决议对比,来源:美联储、财联社)
美联储继续“强烈承诺”将会把通胀拉回2%的目标,并在风险冒头时“酌情调整货币政策立场”。
相较于决议本身,今天最主要的看点肯定是FOMC委员们的经济预期。其中囊括所有FOMC委员对于未来政策路径预期的点阵图则是重中之重。心细的投资者一眼就能看出,今天的点阵图多了一个点。拉美裔经济学家阿德里安娜·库格勒上周宣誓就任美联储理事,标志着美联储七人理事会终于重回满员状态。
言归正传,最新的点阵图预期中值显示:多数FOMC委员继续保留年内还会有一次加息的预期,而2024年过半的利率点位已经跑到5%上方。这里有一个好消息是,支持维持现有政策利率的委员从3个月前的6人升至7人。由于点位本身不署名,所以并不清楚多出的这一个点是否就是库格勒。
(9月、6月FOMC对比图,来源:美联储)
9月点阵图对2024年末利率点位的中位预期达到5.1%,而6月点阵图预期为4.6%。基于两张点阵图对2023年利率的中位预期同样是5.6%,意味着明年(预期)降息的次数从4次砍到2次,只剩50个基点。
同样的,2025年的利率中值预期也上升50个基点,至3.9%。
(FOMC经济预期概述,来源:美联储)
除了点阵图以外,FOMC委员们对美国经济的展望也呈现出“GDP增速上升、通胀持续顽固”的特征。
在最新的经济预期中,委员们对2023年美国实际GDP的中值预期从三个月前的1%跳涨至2.1%,2024年的经济增速预期也从1.1%上升至1.5%,长期经济增速预期则维持在1.8%。与此同时,FOMC对未来三年失业率的中值预期也收缩至4%附近,均有不同程度的下降。
(美联储FOMC委员GDP增速预期分布图,虚线为6月时的预期,来源:美联储)
对于通胀前景展望,绝大多数美联储FOMC委员给出的预判是:不论是PCE指数还是去掉食品、能源价格的核心PCE指数,到2025年距离2%的目标还会有一点点差距。