近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构换月后走扩，现货进口窗口小幅开启，周二现货市场成交一般，升贴水反弹主要缘于换月，下游补库意愿不佳。

宏观方面：美国7月零售销售环比超预期增长0.7%，扣除汽车和汽油环比增长1%，为今年以来最大增幅，消费坚挺预示美国经济潜在韧性较强，通胀压力仍在升温。美联储官员、今年票委卡里卡什表示，允许通胀随着时间的推移逐步放缓至2%，除非看到令人信服的数据否则无法预期加息周期已经终止，离降息计划仍然遥远。国内方面，央行分别下调MLF和SLF利率15和10个基点，市场预期随着领先型指标的下调，LPR利率或将进一步下行。

产业方面：巴西商贸部数据显示，截至本月第2周，巴西累计装出铜矿石和铜精矿5.71万吨，去年8月为13.94万吨。

美国零售销售超预期增长令通胀预期升温，美联储部分官员仍对经济的强韧性对未来通胀回落速率的影响感到担忧，与此同时，海外库存反弹对铜价支撑有所减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。

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（来源：金源期货）