8月6日讯：虽然供应端有明显增量，但受下游需求较强等因素支撑，电解铝盈利空间走阔。

记者多方采访获悉，在宏观政策提振和低库存的背景下，随着下半年传统消费旺季的到来，以及新能源汽车、光伏等新兴领域用铝增量明显的助推下，业内对未来铝市普遍持较乐观态度，且对目前铝价处于底部附近的看法，“基本达成一致”。

电解铝利润走强，铝价底部渐显

在大宗商品普遍承压的背景下，铝价在18500元/吨的价格中枢上，已“躺平”一年。

“现在一万八千多（每吨）的铝价，是处于一个比较合理的价格区间。”中国有色金属工业协会原副会长、山东省铝业协会名誉会长文献军在接受记者采访时表示，主要因为前期铝价也曾经跌到一万八以下，那时已导致不少企业出现亏损；同时本轮煤价下跌动力渐弱，在电力成本端形成较强支撑。

记者日前从某大型铝企营销部负责人处获悉，“我们业内对目前铝价处于底部附近的看法，基本达成一致，即使后续下跌空间也有限。”

“铝下游需求支撑仍然较强，特别是新能源汽车市场需求增量明显。”记者从南山铝业（600219.SH）相关人士处获悉。

记者本周实地走访神火股份（000933.SZ），公司相关人士表示，从市场接触中发现近期铝市的信心来自于：在成本端整体走弱和云南电解铝复产放量的同时，铝价依旧“抗跌”。

据SMM调研，近期云南电解铝建成产能526万吨（以指标量为主），去年四季度以来因水电紧张合计减产约200万吨。估测8月底云南省内或有131万吨电解铝复产，届时运行产能或修复至460万吨左右。

SMM电解铝高级分析师李加会向记者表示，二季度以来国内铝价整体呈窄幅震荡走势，得益于预焙阳极、电力等原料成本的持续下跌，行业盈利空间走阔。进入三季度，国内氧化铝市场止跌反弹，电力板块窄幅波动，预计三季度行业平均成本或有企稳止跌预期，行业维持低成本状态。

国内电解铝产能盈利空间不断走阔，据SMM数据，6月国内电解铝产能全部处于盈利状态，行业加权平均完全成本约为15654元/吨，较7月下降309元/吨。6月SMM A00铝月均价约为18560元/吨，电解铝行业平均盈利约为2906元/吨，环比上涨561元/吨。6月电解铝各成本项中，电力成本小幅下滑占总成本的36%左右；氧化铝维持下跌行情带动电解铝成本下跌约77元/吨；预焙阳极跌幅较大，跌超300元/吨。

政策利好共振，市场预期乐观

业内人士对未来铝市，普遍持较乐观态度。文献军表示，虽然云南电解铝复产供给增加，但随着传统消费旺季“金九银十”将至，以及南方四季度枯水期的到来可能会引发新一轮的限电减产压力，“所以整体上来看今年铝价不会差”。同时，虽然铝材出口下降明显，但在国内消费增长预期下，预计下半年铝价仍将呈现较为平稳的走势。

上市铝企方面，对未来铝市也基本持乐观态度。南山铝业相关人士表示，公司主要产品为铝板材，下游主要应用于汽车和航空领域。就公司自身而言，下游客户订单一直很饱满，因此对下半年铝市信心很强。

记者从电解铝企业焦作万方（000612.SZ）处获悉，预计下半年与目前市场行情基本能保持一致。

神火股份相关人士告诉记者，未来铝价不能说会有多差，最主要的影响因素在宏观经济层面，目前在保交楼以及城中村改造等政策指引下，为铝的第一大消费领域——房地产提供了向好预期。

中原期货有色金属高级研究员刘培洋向记者表示，虽然之前建筑等板块出现拖累，铝下游消费偏弱，但在汽车交通、光伏等领域亮点仍存。

中国汽车工业协会数据显示，上半年，国内汽车产销分别同比增长9.3%和9.8%；其中新能源汽车产销分别同比增长42.4%和44.1%。据国家能源局数据，上半年光伏累计新增装机78.4GW，同比增长154%。

刘培洋认为，对于铝价，短期来看，国内存在政策端的向好预期，海外方面美国经济今年衰退预期已基本被证伪，因此宏观因素支撑铝价继续走强，上方或将考验年初高点一线，但也不宜过于乐观。

预期向好的情况下，国内电解铝产能运行情况逼近历史高点。据SMM数据，截至7月底，预计国内电解铝建成产能4519万吨，运行产能4192万吨，较2022年底增加157万吨，逼近4200万吨的历史高位，行业开工率92.5%，较2022年底上升3.35%。

消费端或将进入“换挡期”，产业链“冷热”分化明显

铝下游消费中，虽然房地产领域占比约三成仍居首位，但在其他领域已出现“多点开花”的“换挡”趋势。

文献军指出，近十年来，国内坚持不懈扩大铝的应用领域，均取得不错效果。尤其是新能源汽车和光伏等新兴领域，以及建筑领域铝合金建筑模板的使用，还有生活领域铝合金家具需求量的上升，均对铝消费起到拉动作用。

上述人士进一步表示，长期来看，如果房地产领域能够企稳，再加上新消费领域的增加，国内铝消费就出现了从传统消费领域的增速下滑和新兴领域还没形成有效规模的“换档期”。但随着新兴领域消费规模扩大，仍看好国内铝消费市场。

需要注意的是，目前铝产业链出现了较明显的利润分化，中游的电解铝企切走“最大蛋糕”，上游原料端氧化铝和预焙阳极市场微盈，下游铝加工行业竞争更加激烈。

郑州某铝材贸易商向记者感慨道：“目前铝加工行业竞争激烈，大厂已经开始抢小厂的单子。房地产占了消费大头，这一两年还是有不少交房的，我们业绩下滑不多，但往后（房地产）的需求就不好说了。”

上市公司方面，铝加工企业明泰铝业（601677.SH）相关人士向记者表示，今年整体销量目标较去年微增，目前完成进度基本符合预期。公司“一直是处于满产满销状态”，铝加工行业确实竞争比较激烈，近期开工率在七成左右。

河南某大型铝业贸易商告诉记者：“我们的客户主要是铝板厂，下游消费不属于特别好的状态，客户大多按需采购，并不会多买。虽然有各种预期，但还没完全兑现，需要观望一段时间。”

刘培洋表示，虽然铝加工行业开工率处于近几年同期低位，但铝材加工量同比增速已超过电解铝。主要系铝加工行业新增产能明显，竞争加剧。特别是较为火热的板带箔市场，目前有超过344.2万吨的新增产能在陆续建设和投产。

国家统计局最新数据显示，2023年1-6月国内铝材累计产量3187.5万吨，同比增长10.2%，远大于上半年国内电解铝产量3.4%的同比增速。

原标题：《铝业利润悄然走阔 周期底部渐显 向好预期共振|大宗商品新周期①》

记者：梁祥才 编辑：刘琰