越南首富范日旺(Pham Nhat Vuong)的身家或将在短时间内猛增110亿美元，这将使其有望摸到全球前100大富豪榜单的门槛边缘——至少在一段时间内如此。

根据今年早些时候透露的信息，范日旺已经准备好让他一手打造的电动汽车制造商VinFast，通过一家由赌王之子、香港博彩业大亨何猷龙创立的空头支票公司Black Spade Acquisition，进行SPAC上市。

这笔交易将使这家在越南以外鲜为人知的公司，获得约230亿美元的高估值。

周四，Black Spade Acquisition Co.的股东将投票决定是否完成这笔交易。

如果交易成功，这将是历史上第三大特殊目的收购公司交易，根据追踪全球前500位最富有人士的彭博亿万富翁榜单，范日旺的账面财富可能因此从50亿美元左右一举跃升至160亿美元。

前路并非一帆风顺

当然，对于范日旺来说，眼下仍然有许多困难需要克服。疫情时期的SPAC热潮已经消退，如果最近的案例可以作为参考，该公司的股票价值可能在公开交易不久就会大跌。

在SPAC上市方面，电动汽车企业此前的纪录尤其不佳。自2020年6月以来，至少有5家公司在通过SPAC上市后短暂飙升，然后就一路暴跌，烧光了投资者的巨额资金。最具代表性的案例就是Lordstown Motors——今年6月刚刚申请破产。

而VinFast目前也受到着运营问题的拖累，阻碍了其在竞争激烈的电动汽车领域获得更多市场份额的雄心。今年5月，该公司因软件故障召回了运往美国的所有电动SUV。该公司还裁减了部分美国员工，因销售额一直低迷，净亏损正在扩大。

Lux Research负责汽车和能源转型的高级主管Chris Robinson表示，“大多数客户评论对VinFast的质量持高度批评态度，很难看出这家公司有理由接受230亿美元的估值。”

事实证明，这些问题代价高昂。在迄今成立运营的六年时间里，VinFast已经获得了93亿美元的融资，用于支付其运营和资本支出，其中大部分来自范日旺的其他业务。

不过，该公司目前仍预计今年的销量将达到4.5万至5万辆，并表示，如果存在市场需求，可能会开始生产电动皮卡、微型车和其他车型。上个月，该公司开始在北卡罗来纳州建造一家工厂，范日旺预测VinFast将在2024年底实现收支平衡。

该公司还对其在SPAC上市的市值评估持乐观态度，在给媒体的一份书面声明中表示，其“预计估值还有潜在的上行空间”。

传奇的发家史

对范日旺来说，VinFast在专注于电动汽车之前，就已经开始生产燃油车。这位出生在河内、在莫斯科接受教育的商人和他的亲戚，已经向这家合资企业投资了至少3亿美元，他还承诺再投资10亿美元。

范日旺的发家史可以追溯到乌克兰。少年时期的潘日旺学习成绩优秀，凭借数学方面的天赋赢得了一笔奖学金，并帮助他在莫斯科地质勘探学院读完了大学，于1993年顺利毕业。在与大学时期的恋人结婚后，潘日旺定居在了乌克兰。

在那里，独具慧眼的范日旺看准了餐饮市场，创办了一家生产方便面的企业。该企业大受欢迎，2010年，他将企业卖给了雀巢公司，但未透露具体金额。

与此同时，借着越南国家体制改革的春风，范日旺已经开始为回越南创业打下基础——打造Vingroup JSC集团。该集团最初专注于房地产，业务涵盖度假村、学校、购物中心等。这家总部位于河内的集团在2022年的收入达到了43亿美元，相当于越南国内生产总值的1%。

VinFast是该集团首次涉足汽车制造领域。多年来，该公司从福特汽车公司和通用汽车公司等汽车制造商引进了一大批经验丰富的外籍员工。不过，期间也不乏理念的矛盾。由于签署了保密协议，有三名VinFast前员工就曾以匿名方式告诉媒体，他们对公司的高节奏和决策感到沮丧，这些决策归结起来就是不顾成本和时间，听从范日旺的每一个念头。

作为回应，VinFast表示，作为一家初创公司，它需要“一定程度的工作灵活性和执行速度，这并不适合所有人。”

估值定价参考Lucid

根据一份监管文件，VinFast的估值是由Black Spade的董事会根据Lucid Group的股权价值与预期收入的倍数设定的。这家美国电动汽车新贵被认为是与VinFast最接近的可比公司。Black Spade表示，该公司正与财务顾问公司JonesTrading Institutional Services LLC合作，但没有委托第三方提供估值或公允意见。

此前曾与该公司合作筹备传统IPO的投资银行家表示，这一定价可能并无法反映市场状况或该公司的利润前景。

监管文件显示，范日旺将在合并后控制合并实体的99%股份，部分是通过他的妻子Pham Thu Huong和Vingroup持有的股份。何猷龙和他的投资部门，以及与这家空白支票公司有关联的一群人，将持有剩余的部分股份。

通过SPAC合并上市——这一举措通常被称为“deSPAC”，将能给范日旺带来许多优势：允许他在未来出售股票，奖励高管股权，并让VinFast获得更高的公众形象，特别是在美国。

VinFast表示，“重要的是要注意到，我们通过拟议中的与Blank Spade交易的主要目标，一直是成为一家上市公司，而不是通过deSPAC过程本身筹集资金。而我们在美国的上市为我们提供了获得额外资本来源的能力，以满足未来的任何潜在需求，我们将在时机合适时考虑进行后续发行。”

不过，除何猷龙外，这家空白支票公司的大多数股东如今都不怎么愿与VinFast携手同行——7月，约84%的股东以现金赎回了他们的股票，而不是继续投资以最终获得这家电动汽车制造商的部分股份。VinFast表示，赎回情况符合了最近的市场趋势。

佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter也对VinFast的合并前景持悲观态度。Ritter表示，“绝大多数deSPAC都夸大了估值。鉴于其公众持股量较小，该股可能会在一段时间内非常动荡，几乎肯定会下跌。”