总市值超1300亿元的光伏组件龙头晶科能源盘后公告，拟在山西转型综合改革示范区规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，并与山西转型综合改革示范区管理委员会签订了《项目投资协议》，项目总投资约560亿元，项目建设内容包括56GW单晶拉棒、56GW硅片、56GW高效电池和56GW组件产能。
作为光伏组件领先企业，公司不断加强一体化产能投资建设。中航证券曾帅在5月5日研报中指出，4月4日公司可转债发行获批，拟募集100亿元用于合计10GW拉棒切方/11GW电池/16GW组件项目，扩充产能均为N型路线。同时公司推进越南8GW电池+组件、美国1GW组件扩产计划，预计至2023年底公司将拥有75GW硅片/75GW电池/90GW组件产能、一体化遥遥领先。
根据晶科能源的规划，2023年其产能扩张的重心在海外。华创证券周冠南5月18日研报指出，截止2022年末，晶科能源已在海内外设立共14个生产基地，硅片、电池片和组件年化有效产能分别为65GW、55GW、70GW。
据悉，晶科能源主要从事太阳能光伏组件、电池片、硅片相关业务，按产品划分，截至2022年末，公司光伏组件的收入占比达总营收的96.53%。
光伏组件是光伏发电系统中的核心部分，位于光伏产业链中游。光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、光伏组件和发电站。根据InfoLink Consulting数据，2023年一季度国内光伏组件累积出口50.9GW，同比增长37%。
光伏组件行业集中度较高。据PV-tech统计，2022年全球光伏组件前十供应商出货量为245GW，占供求供应量的75%以上。中国企业有八家，其中隆基绿能以超过45GW的组件出货量位居第一，晶科能源紧随其后，全年出货量超44GW，天合光能、晶澳科技、阿特斯分别位列3-5位，行业CR5达61.4%。
值得一提的是，面对硅料价格下降对公司订单的影响，晶科能源在互动易表示，随着上游硅料价格下降，组件市场价格预期也有所下降。订单价格变化因客户签单模式不同有所不同，但N型高端产品仍处于供不应求的状态，溢价较为坚挺。
周冠南还指出，晶科能源为全球首家N型组件出货量超过10GW的组件制造商，N型产品红利逐渐释放。曾帅预计公司2023全年组件出货约65GW，其中N型占比预计为60%。
根据盈利预测和估值测算，浙商证券张雷等人5月7日研报分析，N型产品技术及量产规模领先，TOPCon组件出货占比提升有望支撑盈利上行，预计晶科能源2023年归母净利润同比增长122.57%。
不过分析人士表示，目前光伏产业巨头纷纷布局组件，惨烈竞争可能冲击毛利率和分散市场份额，进而完美抵消硅片组件产业链价格下移带来的好处。
