正当全球投资者本周密切聚焦于美国债务上限谈判能否取得进展之际，利率市场的交易员们则“悄无声息”地上调了美联储6月份将继续加息的概率押注……

与美联储会议日期挂钩的期货合约在一周前曾显示，美联储在下个月几乎不可能加息。然而，目前体现出的加息隐含定价已达到了约10个基点——即美联储6月加息25个基点的机率约为40%。

与此同时，交易员们对美联储在下半年降息的预期则迅速降温，目前对年底前降息幅度的定价已不到50个基点。

上述利率市场的押注变化，已经在债市和汇市波动中得到了清晰的体现。

多个期限的美国国债收益率本周已经升至了数周来的最高水平。其中，与利率预期最为紧密的两年期美债收益率隔夜进一步上涨逾10个基点，自4月20日来首次升破4.25%一线。有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率周四也上涨约8.1个基点至3.648%。

在外汇市场上，美元指数也正随着美联储利率定价的攀升而一路走高，目前已经刷新了七周高位。

对此，德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin指出，“市场逐渐认为，如果银行业稳定下来，那么我们考虑更多的将是评估美联储是否已经做得足够，是否需要继续收紧，而不是降息。”

从消息面看，目前影响美债收益率水平和市场利率定价的因素，主要包含了美国银行业危机和债务上限僵局相关的风险，而这两方面近几天的进展整体偏于正面。

自从阿莱恩斯西部银行本周表示其存款自上季度末以来上升，进而引发一些银行股反弹后，市场对银行业的担忧已有所缓解。此外，众议院议长凯文·麦卡锡周四再度对记者表示，众议院最早可能于下周就债务上限协议进行投票，股市随后掉头上涨。

美联储“口风”偏鹰 今晚鲍威尔重磅登场

如同我们周初介绍的那样，本周有多位美联储高官陆续发表了密集讲话。而从他们的整体表态看，措辞立场显然颇为鹰派，这在很大程度上也推动了市场上6月加息预期的重燃。

今年拥有投票权的达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)周四就明确表示，6月会议上暂停加息的理由目前尚不清晰。自2022年3月以来连续10次会议都加息后，经济数据尚未表明跳过加息是合适。

洛根指出，她尚未看到充分证据表明通胀率正坚定走向该央行2%的目标，最近在通胀方面的改善大多来自于能源价格下降，而紧俏的劳动力市场可能继续支持收入和支出增长，从而推升通胀。

此外，美联储“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德最新也表示，他将对6月的下一次政策会议保持“开放心态”，但他同时暗示在去年连续10次加息后，他倾向于支持再次加息。

布拉德在接受媒体采访时称，“我确实预计会出现反通胀（通胀数据下降），但它的速度比我希望的要慢，可能有必要通过进一步加息来采取一些保险措施，以确保我们确实控制住了通胀。”

过去一周，另外两位官员——美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)和克利夫兰联储行长梅斯特(Loretta Mester)也曾表示，他们不认为美联储在通胀方面取得的进展足以成为暂停加息的理由。

当然，目前持相对鸽派的观望态度的美联储官员也同样存在。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)和亚特兰大联储主席(Raphael Bostic)本周就暗示，他们原本就对5月会议上暂停加息持开放态度，目前也不排除愿意在6月会议上暂停加息，以便更好地评估美联储最近加息行动的效果。

这一切支持利率上调与观望间的嘈杂声音，也令今晚美联储主席鲍威尔的登场，无疑将显得更为关键。美联储主席鲍威尔将于北京时间今晚23点在华盛顿举行的美联储主办的“货币政策展望”论坛上发表讲话。投资者将密切留意鲍威尔是否会释放货币政策方面更为明确的立场。

这将是鲍威尔在5月议息会议后的首度发声。鲍威尔当时在新闻发布会上表示，当前美国的通胀虽然依然远高于目标水平，降低通胀方面美联储还有很长的路要走。鲍威尔还再次排除了短期内降息的可能性。