科创板今年的“牛股”佰维存储于昨日（4月17日）披露上市后首份年报。数据显示，该公司去年实现营收29.86万元，同比增长14.44%；归母净利润实现7121.87万元，同比下降38.91%。

关于去年净利润下滑，佰维存储方面在年报中解释称，原因系市场供求关系恶化，产品单价下降，造成公司毛利率有所下滑；同时，为了不断提升关键技术及产品核心竞争力，公司持续加大研发投入。2022年该公司综合毛利率为13.73%，同比减少约3.8个百分点；公司2022年研发投入为1.26亿元，较2021年增长18.27%。

受益上游存储芯片价格止跌影响待察

2022年，全球半导体存储产业陷入下行周期，其中以NAND Flash和DRAM两大主要半导体存储芯片产品为主，单价出现较快下跌，全球存储市场规模同比下降15%。受此影响，佰维存储2022年存货资产减值计提2567.04万元。

存储芯片价格下跌何时见底？华安证券胡杨观点认为，“现货价格的上涨＋供需差的缩窄”意味着存储芯片拐点到来的时间有望提前。“DRAM价格目前仍在下行区间但预计23Q2跌幅会放缓，乐观预计2023年下半年价格可能会触底。”

价格端来看，现货价格通常是长期合同价格的领先指标。尽管合约价格依旧低迷，但现货市场的价格上涨表明景气度正在改善。据全球半导体观察DRAMexchange数据，最常见的DRAM产品之一DDR4 16G6 2600的现货价格在4月11日上涨0.78%，成为自去年3月7日以来的首次价格上涨。

供给端来看，近期三星宣布计划削减存储芯片产量。而此前由于消费需求疲弱，存储器卖方库存压力持续，三星电子奉行竞价策略以降低库存。与此同时，2022年底，存储芯片巨头美光宣布削减30%的资本开支，SK海力士亦缩减70%至80%。

不过佰维存储等存储器厂商究竟能否从存储芯片止跌中受益，仍待观后效。佰维存储核心原材料为NAND Flash晶圆和DRAM晶圆，而公司主营产品技术环节偏后端，导致业绩受存储芯片价格变动传导较为复杂。

佰维存储在年报中称，存储晶圆价格的上涨可能导致存储器下游客户短期内加大采购量，晶圆价格下跌可能导致下游客户短期内减少采购量。

商业决策层面，上游材料及部件价格预期上涨固然会刺激下游备货。但是中长期来看，若需求恢复不及预期，上游材料价格上涨无疑会影响存储器厂商乃至其下游客户的成本收益结构，致使业绩增长前景不明。

从去年佰维存储销售情况来看，2022年四季度消费类电子产品需求下降，但其消费电子领域产品全年销售量增长1.77%，营收同比降低5.59%。此外，公司嵌入式存储2022年实现营收21.77亿元，同比增长29.85%；工业级存储2022年实现营业收入9639.99万元，较上年同比下降8.91%；先进封测服务2022年实现营业收入为2338.03万元，较上年同比增长27.84%。

据了解，目前存储市场潜在的增长点包括：下游手机、PC出货量恢复，工业、汽车电子应用增长，以及AI等高算力设备对海量数据存储的需求提升。

上市至今股价大涨超4倍

佰维存储踩在了2022年最后一个交易日的节点发行上市，今年以来无疑成为科创板“牛股”。

佰维存储发行定价为13.99元/股，上市首日涨幅仅14.8%，但两周之后便连续收获两个20cm涨停。今年3月1日至最近一个交易日（4月17日），公司股价已从21.95元/股涨至83.83元/股，翻了近四倍，最新股价较上市首日收盘价大涨458.87%。不过与此同时其静态市盈率也增至506.53倍，远高于公司所处的计算机、通信和其它电子设备制造业最近一个月平均静态市盈率31.27倍。

今年以来，佰维存储发布多个股票交易严重异常波动公告，极力向投资者澄清与人工智能等市场热点概念无关，并说明公司当前市盈率过高、经营业绩受上游材料影响存在风险，以及毛利率低于可比公司等事项。

从资金动向上来看，《科创板日报》记者注意到，4月17日佰维存储龙虎榜买入榜、卖出榜前三席均为中信证券相同的三家营业部，并且买入、卖出额均相差无几。选取佰维存储4月10日的龙虎榜也可以看到，买入及卖出前五名多有重合，且以中信证券的数家营业部为主。同日等额频繁大额买卖，让不少投资者质疑其中存在“对倒”。

一名资深市场人士向记者表示，目前看来只能说是“存疑”，毕竟还没有直接证据。不过对于投资者质疑前述情况与做市商制度有关，该人士称，“对倒一直都有，做市也不是这么做的，而且做市是被监管的，估计券商不敢乱来”。