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【现货】3月21日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16750元/吨，环比减少50元/吨；不通氧Si5530工业硅市场均价16250元/吨，环比减少50元/吨。华东SI4210工业硅市场均价17650元/吨，环比不变；有机硅用Si4210市场均价18400元/吨，环比不变。

【供应】据SMM统计，2月工业硅共生产28.1万吨，环比增加0.72万吨，同比增长17.08%，主要增量来自于西北地区2022年末建成的产能，新疆地区2月产量14.51万吨，环比增长3.97%，同比增长27.12%；内蒙地区产量2.1万吨，环比增加19%，同比增长56%。在新产能爬坡及自然天数多于2月的情况下，我们认为3月的产量将继续保持增长。

【需求】 2月有机硅环体生产14.28万吨，环比增加1.06%，同比增长16.29%，部分厂家中下旬有检修计划，进一步减少对工业硅需求；2月多晶硅产量约为10.12万吨，环比减少1.6%，同比增长100%。随着后续新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅需求将持续增加；铝合金方面，受宏观情绪影响，铝合金价格同样大幅下跌，影响工业硅需求恢复预期。

【库存】根据SMM统计，截止3月17日，天津港工业硅库存3.9万吨，环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.7万吨，环比增加0.1万吨；黄埔港工业硅库存1.9万吨，环比减少0.2万吨。工业硅社会库存共12.5万吨，较上周库存不变，同比增长45.35%。下游需求恢复不及预期，库存压力依旧大。

【逻辑】上周期货市场快速下跌受宏观悲观情绪蔓延，需求恢复预期延后影响较大，除宏观悲观情绪外，也反应了供应充裕、需求不振、库存高企的弱现实。短期内宏观风险完全释放及库存消化前，价格持续走弱概率大。后期关注工业硅企业生产意愿和需求恢复情况。若供应端减产，在需求恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有机会上行。

【操作建议】观望

【短期观点】中性偏空

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