2023年3月17日，雅迪华宇发布极钠1号钠电池，以及全球第一款钠电池两轮车极钠s9。中信证券认为，本次产品性能整体接近两轮车锂电性能，并且在安全性、快充、爬坡等特性上超过锂电，首次打通钠电两轮车应用场景。考虑钠电自有优势以及去年开始的产业链研发进展，预计2023年钠电池有望实现首次产业化出货。

以下为原文摘要：

▍雅迪华宇发布全球首款钠电池两轮车。

2023年3月17日，雅迪华宇发布极钠1号钠电池，以及全球第一款钠电池两轮车极钠s9。根据发布会公布的信息，此次极钠1号钠电池规格主要为：48V+24ah，总容量1152Wh，最大充电压57V +最大充电流12A，并且能量密度大于145Wh/kg（模组大于110Wh/kg），零下40度保持率大于85%，10分钟快充80%，循环3000次，3倍以上放电倍率，并且实现极钠s9续航超百公里。

▍产品性能整体接近并部分超过锂电，钠电打通两轮车应用场景。

对比当前主流两轮车锂电池，极钠s9钠电池性能基本接近，已经可以满足两轮车使用场景，并且在低温性能、快充性能、安全性、动力输出等方面超过锂电池。我们认为，本次雅迪钠电池产品的发布是钠电池首次打通两轮车应用场景，并且第一次获得产业链龙头公司实质认可，预计后续有望带动其他同行公司跟进。

▍继2022年钠电池研发获重大突破后，预计今年钠电有望首次实现产业化出货。

钠电池与锂电池的工作原理相同，作为嵌脱式二次电池，依靠钠离子在电池正负极之间的移动来充放电。钠电池的封装形态与制造工艺也与锂离子电池差异不大，均可分为圆柱、软包和方形硬壳三种形态，经过极片制造和电池装配装备完成。然而，与锂电池相比，钠电池有更好的倍率性能，适应温域更宽，供应链安全性更高，不足在于能量密度低于锂电池。2022年，我们看到钠电池产业链整体实现研发重大突破，不少于20家产业链公司实现从实验室到小试、中试的突破，目前部分领先公司正在与下游储能、小动力等实现装机测试，预计2023年有望看到钠电池实现产业化出货。

▍风险因素：

全球储能、两轮车等需求低于预期；其他储能、两轮车技术进展超预期；锂电池成本下降超预期；钠电池技术进步和产业化低于预期。

▍投资策略：

随着电池供应链安全问题日益突出，钠电池由于具备与部分储能、两轮车、低速车需求匹配的特点，日益受到政策、产业、资本关注，商业化渐行渐至。考虑钠电池产业的高成长性，重点关注：1）钠电池龙头公司；2）上游材料环节重点公司。