文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯>>点击预约加入
名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~
钢材：需求环比转好提振市场信心，价格偏强走势
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至4010元每吨。华东螺纹维稳至4320元每吨，主力基差7元每吨；热轧+40至4400元每吨，基差40元每吨。
【供给】
产量环比上升，钢厂延续复产。本周铁水产量环比+2.4至236.5。同时电炉产量复产明显。
【需求】
需求季节性改善，本周螺纹钢表需+47.5；热轧表需-3.7；五大品种表需+61至1021.当前产量增加，库存处于季节性去库时期，表需也有季节性抬升的预期，需要关注表需的上升的持续性。
【库存】
库存季节性降库，3-4月都是降库斜率高的月份。五大品种库存环比-83.6万吨至2236万吨，农历同比-4.6%。其中螺纹环比-53万吨，农历同比下降7.1%；热轧环比-6万吨，农历同比+4%。本周去库较好。
【观点】
昨日螺纹周度表需突破去年高点，市场情绪转好，价格拉涨。夜盘铁水产量延续增长，提振原料需求，铁矿石补涨，盘面吨钢利润再次收敛。基本面看，钢材成本持续上升，供需双增，但需求高点尚不确定。在钢厂产量见顶前，原料依然具备向上弹性，成本对钢材支撑较强，预计钢材延续偏强走势。
铁矿石：钢材需求好转，铁矿供减需增的基本面配合，盘面维持偏强走势
【现货】
青岛港口PB粉环比+4元/吨至922元/吨，超特粉环比+3元/吨至801元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为997元/吨与993.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为64.2元/吨和6.46%。
【需求】
需求端日均铁水产量+2.1万吨至236.5万吨。节后第六周，钢厂日耗与库存均小幅上升，日耗+0.6%，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。12月粗钢产量7789万吨，环比上升334.60万吨（+4%），同比下降830.30万吨（-10%）；全年粗钢产量10.13亿吨，同比下降1978.80万吨（-1.9%）。12月生铁产量6900万吨，环比上升101.40万吨（1.5%），同比下降309.50万吨（-4.3%）；全年生铁产量8.64亿吨，同比下降473.80万吨（-0.5%）。
【供给】
铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13770万吨，较周二环比-157.8万吨，较上周四-230.53万吨；钢厂进口矿库存环比+4.17万吨至9257.73万吨。
【观点】
钢材需求好转，铁矿供减需增的基本面配合，盘面维持偏强走势。基本面上，供应季节性下降，需求环比修复，钢厂库存水平偏低，港口库存维持去库。供应来看，本周到港量环比上升，均值接近去年同期水平；澳巴发运环比上升，均值高于去年同期。需求端继续修复，日均铁水产量与日耗分别环比+0.9%和+0.6%，符合钢厂复产预期。节后第六周，钢厂维持低库存运行，补库谨慎，进口矿库存环比+0.05%，库消比-0.19%。供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用，钢厂小幅补库，港口库存维持去库，基本面向好；主要风险在于需求不及预期影响黑色金属下跌。操作上，5-9正套持有。
焦炭：需求超预期，空单止盈
【期现】
截至3月9日，主力合约收盘价2888元，环比下跌6元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2730元，环比持平，日照港仓单2993元，期货贴水105元。螺纹需求超预期上行，市场情绪扭转较快，焦炭第一轮提涨或将落地。
【供给】
截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.4万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比减少0.5万吨。部分地区近期受到环保督查影响，开工有所回落，内蒙地区由于亏损加剧，开工意愿不足，存在减产情况。
【需求】
截至3月9日，247家钢厂日均铁水236.47万吨，环比增加2.11吨，两会前钢厂复产节奏放缓，预计两会后铁水仍有一定的修复空间。
【库存】
截至3月9日，全样本焦化厂焦炭库存106.75万吨，环比减少2.65万吨，247家钢厂焦炭库存667.87万吨，环比下降4.55万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。下游钢厂拿货积极性有所增加，焦企出货顺畅，多数焦企维持低库存运行。
【观点】
螺纹表需超预期上行，市场情绪快速扭转。铁水继续修复，在下游需求不断好转的背景下，后市仍有一定上行空间，内蒙地区安监严格使得当地焦企用煤紧张，开工有所回落，受到环保影响，山西河北等地焦企生产受限。整体来看，焦炭基本面向好，螺纹需求超预期向好成为原料上行新驱动，建议前期空单止盈，转多为主。
焦煤：需求超预期，空单止盈
【期现】
截至3月9日，主力合约收盘价报1966元，环比下跌18元，主焦煤（介休）沙河驿报2135元，环比持平，期货贴水169元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报2025元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报2183元，环比持平，期货贴水（蒙3）59元。现货市场仍有回调，盘面受到螺纹需求好转影响，大幅上行。
【供给】
受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少1.43万吨至919.17万吨，产能利用率周环比下降0.14%至91.29%。安监方面对产量会有一定的影响，根据当前情况估算，内蒙停产的露天矿的产能在7000万吨左右，排除1500万吨左右的长协煤，每个月影响的量不到460万吨，折算精煤230万吨左右，其余产地煤矿暂无明显减产和停产状况，如果考虑到两会后安监边际放松影响，实际影响量可能不到200万吨。
【需求】
截至3月9日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨，环比增加0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.9万吨，环比增加0.1万吨。部分地区近期受到环保督查影响，开工有所回落。
【库存】
截至3月9日，全样本独立焦企焦煤库存985.61万吨，环比增加5.38万吨，247家钢厂焦煤库存829.5万吨，环比减少5.2万吨。下游需求好转，下游对原料煤仍有刚需，受到煤矿事故影响，下游补库积极性有所增加。
【观点】
受内蒙古露天矿事故影响，区域内安全形势严峻，影响当地部分煤矿开工有所下滑，区域内焦煤供应量缩减，但整体来看供给减少幅度有限。庞庞塔煤矿事故预计停产半个月左右，影响有限。下游焦化厂在环保和利润影响下，开工有回落。受到螺纹需求提振以及铁水再度回升影响，焦煤驱动再度转正，建议前期空单止盈，转多为主。
动力煤：产地和港口煤价企稳回升
【现货】
产地煤价继续走弱，内蒙5500大卡报价900元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为910元/吨，环比上涨20元；陕西5500大卡报价为866元/吨，环比上涨12元。港口5500报价1150-1180元，报价环比继续回升。港口煤价上涨后，下游购买意愿再度有所回落。
【供给】
截至3月5日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少1.01个百分点，其中山西地区产能利用率较上期持稳；陕西地区产能利用率较上期减少0.66个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少1.79个百分点。总库存较上期减少1.95个百分点。发煤利润较上期减少0.73个百分点。主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查，少数露天煤矿停产减产，大部分煤矿生产正常。
【需求】
截至3月5日，六大电厂80.9万吨，周环比下降1.81万吨，电厂库存1186.9万吨，周环比减少12.3万吨，可用天数周环比增加0.2天。截至3月2日江内六港煤炭库存499.5万吨，周环增加16.1万吨，至3月6日，广州港煤炭库存207万吨，周环比减少16.5万吨。
【观点】
安监对部分煤矿有影响，但对整体供给影响较小，下游对高价煤的抵触情绪加强。3月开始，冷空气影响明显转弱，我国大部分地区气温将开始不断回升，电厂日耗即将触及季节性高点，用煤需求进入淡季，补库需求或有所减少，后市主要关注非电需求的情况。
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
