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【现货】：3月8日，SMMA00铝现货均价18470元/吨，环比-100元/吨，对主力-50元/吨，环比+20元/吨。

【宏观】：近期鲍威尔发声：“最新的经济数据强于预期，这表明利率的最终水平可能高于此前的预期，“如果所有数据都表明加快紧缩是有必要的，我们将准备加快加息步伐。”

【供应】：SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解，云南地区再度压减产能，预计影响85万吨，高于预期。预计2月产量环比下降。

【供应】：SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。西南地区电力紧张局面短期难以缓解，云南地区再度压减产能，预计影响85万吨，高于预期。预计2月产量环比下降。

【需求】：下游节后陆续复工，下游开工小幅回升，3月3日当周，铝型材开工率60%，周环比+2个百分点；铝板带开工率78.2%，周环比+0.4个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比持平；铝材开工率63%，周环比+1.2个百分点。节后下游开工逐渐恢复，但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款困难，将制约后续开工，库存高位，当前价格仍以消化库存为主。

【库存】：3月6日，中国电解铝社会库存126.9万吨，较上周四持平。3月8日，LME铝库存55.4万吨，环比-0.4万吨。

【逻辑】：下游元宵节后陆续复工，开工率上升，铝棒出库速度加快，铝锭累库速度如预期放缓。但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款慢成主要问题，将制约后续开工，节后市场对消费好转的预期转弱，居民消费信心回暖仍需时间。供应端，云南地区受枯水季来水量下滑影响，电解铝压负荷减产落地影响85万吨，高于预期，但在需求转好尚未被证实及高库存下，影响偏弱。成本上，煤炭价格企稳，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。中国2月PMI数据好于预期，显示节后制造业恢复，关注需求的持续性，近期鲍威尔再度鹰派发声利空有色，主力关注17500支撑。

【操作建议】：关注17500支撑

【观点】：中性

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