SMM3月1日讯：今日早间国家统计局数据显示，2月制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。高于市场预期的中国PMI数据，让金属市场获得了利好提振，金属市场全线反弹。截至3月1日上午10:33，外盘金属普涨，仅伦铅出现微跌。伦锌以1.63%的涨幅领涨。内盘金属市场，沪铜以1.91%的涨幅领涨，沪锌和沪铝也分别上涨1.15%和0.6%。黑色系方面，仅不锈钢出现下跌，铁矿石、螺纹、热卷以及双焦均出现上涨。铁矿石以2.03%的涨幅领涨。
宏观面
3月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。2月份，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。
产需两端同步扩张。随着春节假日因素和疫情影响消退，制造业企业生产恢复加快，市场需求继续改善，生产指数和新订单指数分别为56.7%和54.1%，高于上月6.9和3.2个百分点。从行业情况看，木材加工及家具制造、金属制品、电气机械器材等行业两个指数均升至60.0%以上高位景气区间，行业产需活跃度回升。
重点行业PMI继续上升。装备制造业、高技术制造业、高耗能行业和消费品行业PMI分别为54.5%、53.6%、51.6%和51.3%，高于上月3.8、1.1、3.0和0.4个百分点，均位于扩张区间，景气水平连续两个月回升。随着生产和需求加快释放，企业采购活动明显增加，四个重点行业采购量指数均高于上月，分别为54.5%、50.9%、52.3%和54.5%。
建筑业景气水平升至高位景气区间。2月份各地工程项目集中开复工，建筑业施工进度加快，商务活动指数为60.2%，高于上月3.8个百分点。从企业用工看，从业人员指数升至58.6%，高于上月5.5个百分点，建筑业企业用工量明显增加。从市场预期看，业务活动预期指数为65.8%，连续三个月位于高位景气区间，建筑业企业对市场发展保持乐观。
2月份，企业生产经营景气状况持续改善，采购经理指数继续回升。同时看到，调查中反映订单不足的制造业和服务业企业占比较上月虽有所回落，但仍超过50.0%，表明市场需求不足问题仍较突出，我国经济恢复基础尚需巩固，采购经理指数后续走势有待进一步观察。
从3月1日的盘面上来看，沪铜和伦锌涨势喜人，来结合基本面情况看看：
铜价影响因素
宏观方面：美通胀仍居高下，市场预计利率将在一段时间内保持高位，美指小幅反弹。国内方面，虽2月铜需求仍较为疲弱，但市场预计3月将迎来强劲的复苏。
基本面：目前国内炼厂与贸易商手里均持有一定库存，且广东库存仍在增加，目前已突破7万大关。周一贸易商大贴水出货，月底资金回笼压力已缓解，因预期后市升贴水走高，2月28日开始挺价出货，而下游企业谨慎采购。
消费方面：铜价重心下移后，下游补货量有所增加，但终端需求并无明显起色，预计在两会召开后消费或将迎来一定复苏。
价格方面：受技术面与对中国需求转暖的预期影响，铜价自支撑位反弹。
锌价影响因素
现货基本面：上海：盘面下跌后市场成交好转，下游采买增加，昨日部分贸易商存在收货情况，升水略显坚挺，但实际高价下贸易商亦不愿接货，基本成交对跟盘平水附近。广东：锌价重心下移提振采购情绪，下游成交活跃。天津：锌价重心回调，锌价下挫带动下游企业逢低补库，昨日锌价回调压制下游采买情绪，市场较为冷淡，成交不畅下，升贴水有所下调，整体交投情况一般。宁波：锌价窄幅回升，交投再度变差，市场延续清淡行情。
后市：宏观面因素小幅消化完毕，后走势整体以基本面为主。目前看，消费复苏力度呈现韧性，在供应相对确定的情况下，目前市场基本面呈中性，锌价以震荡为主。
金属行业PMI数据分析
与2月PMI数据景气度回升相呼应，部分金属行业PMI数据也出现一定的跃升。
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机构观点
广发期货研报表示，铜价整体处于震荡格局，市场在对外围通胀和加息定价、对国内宽松政策和经济复苏定价，这种定价存在预期及对预期的修正。打破震荡区间需要看到国内现实给予支撑，或者外围超预期加息。市场在等待外围就业和通胀的数据、等待国内两会政策落地，存在阶段性的反复交易。基本面是具备韧性的，沪铜主力下方68000具备支撑。矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。加工和下游企业逐步恢复生产，精铜需求恢复缓慢但预期向好。海外库存低位去化，国内面临库存拐点。
新湖期货的研报表示，从铜现货市场成交以及下游开工来看，铜下游消费并未有强劲复苏的表现，国内铜库存虽累库放缓但延续累库，上周上期所铜库存增加2857至25.2万吨。但目前部分微观数据显示国内经济快速回暖，国家又出台地产相关政策，市场对经济快速复苏的乐观情绪高胀；而且即将召开两会，市场对国家继续出台经济刺激政策亦持乐观预期。但目前是经济数据真空期，强预期仍有待验证。预计短期在市场的乐观情绪下，铜价延续高位震荡运行。
金源期货的研报表示，基本面看，欧洲新星宣布3月初恢复的法国15万吨年产能炼厂生产，年球原子能也计划3月初复产位于土耳其11万吨/年的冶炼厂，海外远期供应压力增加。国内供应端再度不及预期，一方面云南地区电力紧张的状况也波及锌冶炼，预计影响量在5000-6000吨/月；另一方面，河南金利新产能生产尚不稳定。需求端看，初端企业表现有所分化，跟基建关联紧密且消费占比最大的镀锌板块，表现延续向好，而压铸锌合金及氧化锌因终端订单上不足，企业开工率回升缺乏持续性，库存表现出现反复。整体来看，美联储紧缩预期强化下，美元走势总体偏强，内外锌价上方存压力。但国内受电力影响，供应再度不及预期，且政策预期偏暖的背景下，需求仍有期待，叠加库存维持同比偏低水平，对锌价仍有支撑。多空因素交织下，锌价短期调整，后期需求好转落地，锌价仍有望上涨。
