在触及21万下方位置之后，本周锡价反弹拉升，昨晚收于221720元/吨。国泰君安认为锡价短期将维持反弹态势，但是从驱动上看价格难以突破前高。

自去年10月之后，尽管加工费持续下行、矿端供应持续收紧，但是由于实际需求较为疲软，社会库存持续累库，截至上周五国内社会库存已经达到10134吨，接近2021年以来最高点。然而本周库存显著去化，意味着供应的紧张已经令库存基本累到极限位置，未来难以进一步因累库而利空锡价。

需求来看，随着节后复工复产的进行，21万下方的锡价刺激下游在较短的备货周期下刚需补库，支撑锡价回升。但是从反弹高度来看，终端订单的疲软以及半导体周期尚未触底回升，使得这波反弹难言将是下一轮趋势上涨的开始。