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【行情回顾】

隔夜，美国公布1月CPI同比增幅较12月小幅回落但强于预期，环比由负转正大且多数分项反映1月物价反弹，特别是核心通胀仍顽固。市场对美联储5月后再次加息的预期上升，美债收益率走高，但市场对通胀数据超预期提前反应，美元盘中先跌后涨，美股波动收窄涨跌互现，贵金属整体冲高回落。COMEX黄金期货小幅高开后震荡上行盘中最高涨至1881美元后回落，收盘价为1864.8美元/盎司微涨0.03%；COMEX白银期货高开后呈现震荡下行，收盘报21.85美元/盎司跌幅0.66%。

【后市展望】

美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，市场在弱预期和强实现的博弈暂时难以形成方向的统一，此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路，5月后继续加息的概率上升，在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑，多头维持谨慎使黄金价格承压，金价短期在1850-1920美元（409-417元）区间波动。

短期金融属性对白银影响较负面利空力量有所加强，工业需求则受到经济衰退预期影响转弱，此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少，库存下降趋势缓和，银价在黄金的拖累下跌幅更大，短期在23美元（5150元）下方维持偏弱震荡。

【技术面】

COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态，下方支撑在60日均线1840美元附近，MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强；COMEX白银跌破60日均线在23美元存在阻力，下方支撑在21.5美元附近，MACD绿柱扩张暂缓但空头力量仍主导市场。

【资金面】

此前贵金属上涨行情中金银ETF的持仓止跌但目前仍未有显著回升，散户投资者和长期资金回流的兴趣有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。

【操作建议】

贵金属走势维持震荡黄金相对更强，多金银比继续持有。

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