晶盛机电(300316)

事件：晶盛机电发布22年业绩预告，基本符合市场预期。2023/1/19，公司发布22年业绩预告，22年营业收入101-113亿，yoy+70%-90%，中值为107亿，归母净利润27-31亿，yoy+60%-80%，中值为29亿。预计公司22Q4营业收入27-39亿，yoy+36%-96%，归母净利润7.3-10.7亿，yoy+21.39%-78.31%。

光伏装备保持业内技术与规模双领先地位，拿单能力稳定：截至2022年9月末，公司光伏领域长晶炉及智能加工设备在手订单213.3亿元（含增值税），同比增长20.1%。（1）2022年11月前，单晶硅片单片价格持续上涨近两年，硅片环节盈利能力强吸引硅片厂商持续扩产，降本增效的行业发展底层逻辑更是带动大尺寸、薄片化先进产能扩产，新增产能+存量替换产能使得硅片设备市场大幅扩容。（2）新型高效电池片对高品质硅片需求量大增，公司创新步履不止，第五代新型单晶炉将于2023年上市，优质的供与需让晶盛机电单晶炉设备竞争壁垒在无形中筑牢，有望持续保持硅片设备环节龙头地位。

半导体设备矩阵持续丰富，国产化机遇下未来预计大放量：截至2022年9月末，公司半导体领域在手订单24.6亿元，上年同期7.26亿元，同比增长238.84%，其中以8-12英寸大硅片和功率半导体设备为主。（1）2022年下半年，受美国芯片禁令影响，半导体设备国产化进程加速，国产半导体装备市场验证与推广机遇增多。（2）公司半导体设备品类矩阵不断丰富，下游工艺与领域覆盖度大幅增加。公司计划23年推出功率半导体6英寸双片式碳化硅外延设备，我们预计碳化硅外延设备23年订单量将有所突破；先进制程领域CVD等设备验证顺利，2022/12/22，公司首台半导体12英寸双轴减薄机成功下线，打破国外技术垄断，我们预计12英寸半导体设备在2023、2024年将会见到可观订单。

顺势发力先进材料，各项业务达到业内领先水平：蓝宝石材料已成功生长出全球领先的700Kg级蓝宝石晶体，并实现300Kg级及以上蓝宝石晶体的规模化量产，我们估计该业务22年收入增速达50%以上，23年需跟踪消费电子景气度；碳化硅方面8英寸碳化硅晶体已成功生长，6英寸研发实验线产品已送下游客户验证；大尺寸石英坩埚在半导体与光伏领域取得较高市场份额，2022年底石英坩埚产能为1.7万只左右，预计2023年2万多只，我们估计2022年有部分石英坩埚放量贡献收入；金刚线方面宁夏1期22四季度已规模化投产，产能达到3千万公里，宁夏2期产能建设按计划推进，我们预计金刚线业绩在23年会有所表现。

盈利预测、估值与评级：受益于光伏行业的快速增长、公司半导体与先进材料领域的突破，我们上调公司22-24年盈利预测，预计公司22-24年实现归母净利润27.77/37.56/46.94亿元（上调1.64%/2.98%/3.85%），对应PE31/23/19X。公司光伏硅片设备龙头地位稳固，半导体设备和先进材料有望放量，多业务造就第二成长曲线，技术优势和规模优势助力公司长期发展，维持“买入”评级。

风险提示：光伏下游扩产不及预期；半导体设备验证不及预期；订单履行风险。