港股在春节长假期最后一个交易日(1月20日)走强，恒生指数全日上升393点或1.8%，收报22,044点，创自2022年6月28日以来的收市新高。内地出行数据积极复苏、外资跑步进场、央行大额净投放释放流动性、人民币持续强势、美联储再放缓加息节奏的预期等中外积极因素均支撑港股向上发展。

人民银行于1月20日开展了3,810亿元逆回购操作，包含7天620亿元和14天3,190亿元，利率分别持平在2厘及2.15厘。公开市场单日净投放3,260亿元，一周内透过公开市场操作净投放短期资金达到1.966万亿元，体现了呵护市场流动性的特征。

海外美股在港股休市期间走强，其中纳指及标普500指数更有向上突破21年底以来长期下降通道的向好走势，某外媒记者近日再度放风，指出美联储官员正准备再度放缓加息速度，2月会后声明会探讨停止加息内容截至1月24日，场外新加坡恒指期货较1月20日恒指收盘价高450多点，预示恒指再续试高点。

我们维持此前观点，当估值修复逐步尾声，需要用业绩来支撑股价的进一步提升时候，缺乏盈利改善预期支撑，单靠BETA起风的个股将会有较大的调整压力。我们继续看好具政策针对性支持的产业安全、数字经济如电力及清洁能源设备、重型工业、新能源发电、软件、半导体；国企估值重估如电信、石油、煤炭、保险等中字头国企央企等股票。