SMM1月20日讯：美国公布的多项数据表明，美联储激进加息对经济的负面效果正在显现。贵金属期货在经历了昨日的大涨创下1936.9的新高之后，20日继续小幅上涨，COMEX黄金价格20日盘中最高触及1936.6，截止到11:11涨幅为0.38%。沪金和沪银分别上涨0.9%和0.88%。
与贵金属期货市场上涨的趋势一致，贵金属股市板块的涨幅更为强势，受山东黄金拟127.6亿元收购银泰黄金20.93%股权，成为其控股股东等的利好消息刺激，截至20日上午11:02，贵金属板块大涨4.52%，板块中个股全线飘红，其中，银泰黄金涨停，湖南黄金涨超8%，中润资源、赤峰黄金、紫金矿业、恒邦股份均涨超4%。山东黄金、西部黄金亦涨超3%。
消息面：周四（1月19日），美国劳工部公布的上周“初请”人数意料外降至近五个月以来的低位。具体数据显示，截至1月14日的一周，美国首次申请失业救济金的人数为19万人，为2022年9月24日以来新低，和前一周的20.5万人相比减少了1.5万人，此前市场预期将升至21.4万人。初请报告发布的同一时间，美国还同时公布了另外两组经济数据：去年12月新屋开工量和营建许可数双双走低，费城联储1月制造业指数仍位于负值区域，显示房地产行业和制造业活动继续下降，美联储激进加息对经济的负面效果正在显现。
1月19日，据中国黄金协会最新统计数据显示，2022年，国内原料黄金产量为372.048吨，与2021年同期相比增产43.065吨，同比增长13.09%，其中，黄金矿产金完成295.423吨，有色副产金完成76.625吨。另外，2022年进口原料产金125.784吨，同比增长9.78%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金497.832吨，同比增长12.24%。2022年，山东省黄金矿山摆脱安全生产事故影响，主力矿山全部实现复工复产，产能逐步恢复至疫情前水平，其中焦家金矿产量突破10吨，成为全国第一黄金生产矿山。山西义兴寨等新项目投产、改扩建项目达产，也助力全国矿产金产量大幅增长。
山东黄金日前公告称，为进一步提升山东黄金的综合实力，加快实现成为国际一流黄金矿业企业的战略目标，拟通过协议转让方式收购中国银泰投资有限公司、沈国军合计持有的银泰黄金5.81亿股人民币普通股股份，约占标的公司总股份的20.93%，转让价格为127.60亿元。本次交易完成后，山东黄金将持有银泰黄金20.93%股权，成为银泰黄金控股股东，银泰黄金的实际控制人将变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。
北京时间1月19日美联储多个主席发表讲话，本次美联储官员们鹰声鸽声交织，美国达拉斯联储出席洛根认为进一步放慢加息步伐可能是合适的；而圣路易斯联储主席布拉德在接受采访时则表示预计要年底通胀仍处于高位，他支持下次政策决议加息50个基点。周三美国公布经济数据美国12月零售销售月率公布值为-1.1%，低于前值-0.6%和预期值-0.8%；美国12月PPI年率公布值为6.2%，低于前值7.4%和预期值6.8%；美国12月PPI月率公布值为-0.5%，低于前值0.3%和预期值-0.1%。在2022年美联储共加息425基点的影响下，美国零售数据和PPI数据走弱。宏观消息多空交织同时叠加中国春节，国内白银盘面停盘，现货交投及其冷淡，同时鹰派发言冲击市场，因此SMM预测白银价格将先震荡偏跌直到利空消息出尽，经济数据以及对经济衰退的担忧等利多消息占据高低，白银价格小幅震荡上涨。
机构观点
对于贵金属的后市，广发期货研报显示，美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等，更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行，后期将成为影响货币政策的核心因素。美国CPI持续回落的背景下，尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化，2月加息25BP概率较大需要关注官员释放的信号与市场的预期差。春节期间美元指数和美债收益率短期仍将面临美国GDP和PCE通胀等数据的扰动波动增加，总体上对于黄金来说多头力量占优将驱动金价在1900美元/盎司（415元/克）上方震荡。 白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，此前白银库存出现见底回升但本周再次回落，总体上在工业属性的扰动下维持高位震荡区间在23美元/盎司（国内银价5100元/千克）波动。》点击查看详情
国金证券研报显示，美联储加息周期尾端，美债收益率曲线倒挂无法持续；通胀有所回落，达到美联储目标仍需时日；美债中长端实际利率高位平坦化持续时间有限； ETF持仓有待提高，22Q3全球央行大幅购金；绝对价格相对高位，但上行空间依然较大；金银比价与白银库存存在正相关性。其认为，美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，我们预计美联储或将在23Q3-4释放降息预期或者进行降息操作，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。
东莞证券贵金属周报表示，美国经济衰退预期持续升温，金价预计开启新一轮上涨。1月12日，美国劳工部公布2022年12月CPI数据，12月CPI同比上涨6.5%，预估为6.5%，前值为7.1%；环比下降0.1%，CPI出现自2020年4月以来的最大月度跌幅，进一步为美联储2月放缓加息提供支撑。目前美国经济衰退预期成为主导金价的因素，黄金价格正快速上涨。在美国经济衰退预期升温、通胀数据回落，美联储加息预期缓和，黄金的避险保值属性持续凸显，预计2023年黄金价格将开启新一轮上涨。
东北证券研究所的研报显示，其坚定看好美联储政策边际变化催化的黄金板块大行情。后续随重要的通胀黏性项如房租项弱化(有望在23Q1见顶)、广义服务项走弱(主要影响因素是工资，而12月时薪同比数据超预期下滑)，美国通胀整体有望在今年上半年明确、加速回落，届时美联储本轮暴力加息或将中止；并且在大幅收紧的金融环境下，美国今年下半年经济衰退程度或将加深，降息动力会逐渐累积。美联储加息放缓→加息中止→降息三步走值得期待，货币政策转折之际，金价主趋势预计持续向上。
