SMM1月18日讯：近期LME库存低位徘徊且注销仓单比重提升，数据显示17日LME注销仓单26000吨集中于欧洲仓库；宏观暖风叠加LME低库存双重提振铜价。外资借助这一系列利好消息，尤其是中国经济复苏利好做多铜价，美元指数18日午后震荡走低也支撑铜价走强，伦铜午后开始走强，盘中最高触及9457美元/吨，创7个月新高。截至18日下午17:31，伦铜涨至9448.5美元/吨，涨幅为1.74%。沪铜盘中同样创下7个月的新高，截至18日下午15:00收盘，沪铜主力收于70300元/吨，涨幅为2.54%。资金面上，建议关注多头资金是否会出现获利了结的资金回撤现象。
现货市场：电解铜现货均价两周上涨8.52%
现货方面，现货价格走势与期货基本一致，以SMM 1#电解铜的最新报价为例，1月18日，SMM 1#电解铜的价格报69660~69840 元/吨，日均价为69750元/吨，较前一交易日大涨1335元/吨。从SMM 1#电解铜现货日均价的历史走势图来看，其均价自1月5日的低点64275 元/吨，到1月18日的69750元/吨，两个周的时间里上涨了5475元/吨，涨幅为8.52%
宏观方面
2022年我国GDP突破120万亿元增长3%，四季度经济恢复好于预期，12月消费回升明显，基建投资维持高增速，制造业投资边际增强。
海外机构纷纷进一步看好中国经济增长前景，并期待中国经济增长动能提振世界经济。
美国1月纽约联储制造业新订单、出货量和就业分项指数均下跌，但与通胀相关指标呈现放缓态势。
美国1月纽约联储制造业指数为-32.9，创2020年5月以来的最低值。
1月18日，日本央行发布货币政策声明，维持货币政策不变，且未调整收益率曲线控制政策。“日本央行将继续实施YCC政策(收益率曲线控制，Yield Curve Control)和QQE(量化质化宽松)政策，旨在实现2%的价格稳定目标”。日本货币政策声明发布后，日元午盘跳水，截至1月18日下午17:53，美元兑日元汇率涨幅收窄，涨幅为0.97%，至129.4。
受宏观预期乐观，尤其是中国经济回暖预期强化的影响，铜价近来获得提振。SMM建议后市重点关注春节期间的美国1月Markit服务业PMI初值和美国12月核心PCE物价指数年率等宏观数据的发布。考虑到2023年美联储第一次加息将于1月31-2月1日，因此核心PCE物价指数是衡量美国民间消费通胀的关键指标，如果核心PCE年率公布值>预测值，市场对紧缩货币政策预期提升，利好美元，利空大宗商品。
消息面
【大型投机客增加铜的看多押注】美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据显示，截至1月10日当周，投机客增持COMEX铜期货及期权净多头头寸20,508手，至28,796手。
【托克计划从LME仓库运走大量铜】两名市场人士表示，大宗商品交易商托克(Trafigura)正计划从伦敦金属交易所(LME)注册仓库运走大量铜，并补充称，这些铜可能会留在欧洲。由于海外LME、COMX显性库存与国内SHFE显性库存开始劈叉，这种消息传来或将加重市场的担忧情绪。
【智利Antofagasta全年铜产量下滑10.4% 因矿石品位下降和天气干旱】智利矿商安托法加斯塔(Antofagasta)周三公布，2022年铜产量下降10.4%，受矿石品位下降和智利的历史性干旱影响。这家伦敦上市集团表示，去年铜产量为64.62万吨，处于64-66万吨预估区间的低端。
第一量子(First Quantum)发布的初步产量报告显示，2022年生产77.6万吨铜，比2021年减少5%。Cobre Panama的年产量达到创纪录的35万吨，而Sentinel年产量同比增长至24.2万吨。由于品位较低，Kansanshi产量为14.6万吨，低于2021年。2022年第四季度铜产量为20.6万吨，比2021年第四季度高出2%，比2022年第三季度高出6%，Sentinel实现创纪录的季度产量。预计到2025年，铜产量将增长至77.5-86.5万吨
哈萨克斯坦统计局周二发布的数据显示，哈萨克斯坦2022年精炼铜产量同比增长12.7%，精炼锌产量下降11.5%，粗钢产量下降8.5%。
赞比亚铜生产商Konkola Copper Mines(KCM)周二在一份声明中表示，该公司将在7月至8月期间关闭Nchanga冶炼厂45天，以升级基础设施。
全球显性库存可用总天数仍处在低位
库存方面，因下游需求同比下滑早、快，据SMM预计1月导致铜库存累库幅度也较同期扩大。SMM数据显示截至1月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.87万吨至15.42万吨，总库存较去年同期（1月24日春节前一周）9.04万吨增6.38万吨，沪铜近月合约也由小幅Back结构转为contango结构。海外LME、COMX显性库存与国内SHFE显性库存开始劈叉，海外整体呈现下降趋势国内则逐步累库，但全球显性库存可用总天数仍处在低位。在面对国内利好政策频出海外加息放缓，宏观中长预期向好背景下，沪铜跟涨不足，而海外交易者则开始提前交易中国作为铜消费大国中长期需求转好预期，更是在较低显性库存加持下，表现强势上行。
后市：建议密切关注市场中长需求预期变化
展望后市，宏观上，建议关注宏观预期的情绪发酵情况以及相关具体数据的落地。资金面上，也需关注多头资金是否会出现获利了结的资金回撤现象。技术面上，伦铜已经突破日K线所有技术指标，后期建议关注伦铜是否能突破前期高点。
机构观点
ING Group NV分析师表示，布伦特原油今年的平均价格可能超过每桶100美元。同样，高盛预测，在12月底之前，铜价将突破每吨1万美元。
瑞银全球财富管理数据显示，随着经济增长在下半年继续高于趋势水平，人民币兑美元汇率今年可能从目前的1美元兑6.72元人民币升至1美元兑6.50元人民币。
广发期货的研报显示，矿端干扰不断，TC延续下跌。精铜供需双弱，出口窗口打开，加工和下游企业陆续放假，库存超季节性累积。此前乐观预期有所转弱，需求弱现实形成压制，铜价延续高位震荡。假期外盘正常交易且公布数据较多，节后关注现实需求兑现情况。不确定性因素较多，建议观望或轻仓过节。
金源期货在其研报中表示，当前市场对中国经济复苏的预期非常乐观，再加上美元指数持续走弱，共同支撑了铜价走势。短期预计铜价将维持强势，后期关注预期的兑现程度如何。春节长假临近，建议轻仓参与，或以观望为宜。
国泰君安期货的研报认为，美元指数表现弱势，中国经济数据整体表现良好，积极政策持续实施，支撑风险资产价格。铜精矿港口库存回升，但海外铜矿生产和运输持续受到扰动，铜精矿现货TC回落。国内部分冶炼厂检修恢复，1月铜产量有可能增加，但需要考虑春节放假因素。国内再生铜供需双弱，再生铜进口亏损缩窄，精废价差下降，但处于盈亏平衡点上方。国内仓单库存大幅增加，伦铜仓单库存稍有减少，注销仓单比例增加。国内现货对期货升水转贴水，沪铜近远月贴水较大；伦铜0-3现货贴水缩窄。整体来看，国内经济政策利好，支撑风险资产价格。从基本面的角度看，国内仓单库存大幅增加，但海外注销仓单比例上升幅度较大，依然利好短期价格。
