SMM 1月18日讯：据LME公布的数据显示，自1月5日LME铅库存增至25900吨，刷新逾一个月新高后，铅库存开始持续进入下行通道，截止1月17日LME铅最新库存降至21525吨，再刷逾15年新低。
对于LME铅库存下滑的原因，SMM认为，主要与节后消费恢复有关，海外春节假期12月25日之后的圣诞和元旦假期阶段结束，各行各业陆续复工复产，消费逐渐复苏。且美国低温天气或将致使居民更加倾向汽车出行，带动汽车领域铅蓄电池更换频率，在一定程度上对铅消费形成提振。
2022年LME铅库存回顾
而回顾过去的一年间，LME铅库存同样整体延续2021年大幅去库的状态。截止2022年12月30日，LME铅库存总计25150吨，较2022年年初的54375吨去库29225吨，降幅达53.75%。
分阶段来看，年初在LME铅价处于近十年高位且海外市场在疫情防控逐渐放松后的消费状态依然旺盛，促使LME铅锭库存在3月份附近快速去库。
其中在2月24日俄乌战争暴发后，欧洲企业生产成本大幅攀升，期间不断有铅冶炼企业宣布减产或停产，导致海外市场铅锭供应量相对减少。据SMM了解，比较典型的是10月4日欧洲有色金属巨头Nyrstar宣布将关闭旗下澳大利亚Port Pirie铅冶炼厂55天，据悉，2018年该厂铅产量为16万吨。该消息一出，自10月5日开始，LME铅库存便降至31875吨，并连续多日持稳，续刷逾十五年新低位。
此外， Ecobat表示，由于意大利“极端的能源价格和其他过度负担的成本”，该公司将从10月1日起暂停其在意大利Paderno和Marcianise工厂的生产，涉及铅冶炼产能共计8万吨。
除了上述两家因飙升的能源价格而停产的企业，而Ecobat旗下位于德国的Stolberg铅冶炼厂自2021年7月发生重大洪水事件检修以来，并未按计划恢复生产。而2022年三季度托克完成对Stolberg的收购，三季度生产情况暂未披露，但SMM预期其下半年或将恢复生产，有望使海外全年精铅产量降幅收窄。
不过需要注意的是，在海外铅锭供应量因飙升的能源价格相对减少的同时，国内铅蓄电池出口量却大幅上涨，海外铅酸蓄电池的生产对铅锭消费的部分需求被国内出口替代；在出口盈利的刺激下，国内铅锭出口量也有较大幅度的增长，上半年国内铅锭出口总量从2021年同期的1030吨飙升至87897吨，因此，在中国出口的助力下，彼时LME库存表现较为平稳，暂未延续此前大幅去库的状态。
但随着后续美联储自2022年5月之后加大加息幅度，导致大宗商品普遍进入下行通道，伦铅价格同样快速回落，LME铅锭库存也由于海外炼厂受能源成本较高而减产以及出口窗口关闭后国内铅锭出口量逐渐减少的影响，在9月份之后逐渐开始去库。
2023年春节过后LME铅库存展望
对于2023年短期LME铅库存的走势，SMM认为，考虑到国内铅市场临近年末，消费清淡，加之当前沪伦比值持续走低，出口窗口打开，未来存在较强的出口预期，SMM也将持续关注后续出口情况。若是后续国内出口铅锭入库，LME铅库存去库速度或将放缓，转为小幅累库的情况。
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