SMM 1月4日讯：众所周知，自2021年欧洲能源危机爆发以来，能源价格的飙升导致欧洲锌冶炼厂受到了不小的冲击，带动整个欧洲锌市场的供应量急剧下滑，LME锌库存持续走低。截止2023年1月4日，LME锌库存为27750吨，较2022年1月4日的199325吨去库171575吨，降幅高达86.08%，其如今的库存数据已经刷新1989年8月以来的最低水平。
2022年海外市场表现
电价大涨 电力成本大增：
据欧洲地区每吨锌消耗电量3700千瓦时计算，理论上冶炼锌的电力成本从2021年初的150欧元/吨上升到2022年第一季度的850欧元/吨，整体上单吨电力成本大约上涨了5倍。而电力价格方面，自2021年年中以来，欧洲主要冶炼产能集中地的电力价格也在不断上行，目前的电价相较于去年同期已经上涨了4~5倍。
不堪重负 欧洲部分冶炼厂停产：
同时，欧洲冶炼厂分布了不少产能较高的企业，嘉能可三个分别位于西班牙、意大利和德国对的冶炼厂总产能高达84.5万吨/年；Nyrstar位于法国、荷兰和比利时的三个冶炼厂总产能高达77万吨/年；Boliden有两个分别位于芬兰和挪威的冶炼厂，年产能51.5万吨；另外还有Chelyabinsk位于俄罗斯的一个年产能21.5万吨的冶炼厂，其他位于波兰、比利时、德国和意大利的锌冶炼厂年产能总计在38万吨左右。
也正因此，在欧洲冶炼厂整体受能源价格波动较为明显的情况下，部分冶炼厂进入停产状态，且持续时间未知，全球锌锭产量受到拖累，不仅欧洲LME库存持续走低，LME全球库存整体也处于相对低位。据SMM此前统计, 截止2022年10月，欧洲炼厂停产产能已经达到约80万吨/年左右。SMM预计，若2023年欧洲冶炼厂利润仍难抬升，欧洲冶炼产量提升仍有压力。LME欧洲库存短期内也难以呈现明显累库局面。
2022年国内市场表现
“金三银四”未兑现 年初锌库存高企：
而国内SMM七地锌锭库存方面，虽然2022年也整体呈现去库态势，但原因却与海外不尽相同。据SMM数据显示，2022年5月上旬之前，国内锌锭库存整体还处于年内较高的位置，其中2022年年初1、2月份锌锭库存累库属于年后的正常累库，但是进入3月国内疫情爆发，导致锌下游各版块均受到了不同程度的影响，预期内的“金三银四”未能兑现，导致春节之后锌锭社会库存并没有像往年一样快速下降，反而持续处于相对高位运行。
二季度出口窗口打开 锌出口大增 锌库存进入去库周期：
不过二季度出口方面也有不错的表现，据SMM了解，二季度锌市场经历了内外基本面分化最严重的时期，海外关于能源危机影响供应的炒作甚嚣尘上，期间因嘉能可警告“欧洲能源危机对锌金属供应构成重大威胁”，一度导致LME锌价暴力拉涨创下历史新高；但反观国内，却因疫情导致的消费疲软令市场信心极弱，盘面被动跟随外盘走势，这也导致沪伦比值不断下跌，最低一度触及6.25左右，开启内外盘期货的出口窗口，5月精炼锌单月出口量便高达3.55万吨。
截止2022年12月30日，SMM七地锌锭社会库存总计5.47万吨，较年初的13.1万吨去库7.63万吨，降幅达58.24%。
整体来看，2022年国内锌锭库存下滑主要是两方面的因素，一是因国内精炼锌处于净出口的状态，据SMM数据显示，2022年下半年中国精炼锌月度出口量相比往年同比涨幅均在150%以上，表现十分惹眼；另一方面，国内精炼锌产量下滑也是原因之一。
据SMM预计，2022年全年精炼锌产量预计为599.8万吨，较年初预计的630万吨减少30.2万吨左右，同比减少10.2万吨。SMM调研显示，精炼锌产量不及预期的主要原因是企业原料矿端紧缺、原辅料价格走低推升成本、能源供应链风险引发的电力紧张问题以及企业采购模式调整带来的冶炼厂减产控产。
2023年库存走势展望
展望2023年，SMM预计，春节假期过后，国内锌锭库存将会经历一段时间的正常累库。预计2023年精炼锌产量相比2022年将有所提升，考虑到部分企业实际投产时间或有延后，SMM预计2023年精炼锌产量在625-640万吨左右。综合来看，SMM预计2023年库存紧缺的情况将有缓解，同时考虑到供需情况的变化预计上半年库存累增比下半年明显。
