2022年，多晶硅行业一枝独秀，在传统终端需求下行的背景下，多晶硅受光伏装机高景气度提振而有亮眼表现。就整体行业而言，致密料价格自年初的224元/千克，一路上涨至11月底的306元/千克，涨幅达37%，而同时持续高企的利润也驱使行业保持高开工。

全球光伏行业在2022年迎来了超预期的增长。各国纷纷制订可再生能源规划，多种因素造就了全球光伏行业在本年度的高光时刻。1—10月份，国内累计新增装机达58.24GW，已超过2021年全年54.88GW的水平。2022年，全球预计约有220GW~240GW的新增装机，同比增速达81%，国内约有80GW~90GW的新增装机，同比增速达70%。

2023年，全球光伏行业的发展态势仍将延续，整体新增装机保持高景气度。我国仍为主力增长国，在组件价格回落的背景之下，国内地面电站将进一步起量，全年装机约110GW~120GW。美国地区将受益于IRA法案的税收抵免政策延长措施，不过更多需关注的是其进口政策等方面的变化。其他地区如印度、巴西、日本等均有不同程度的发展空间。将各国光伏装机汇总后预计全球新增装机约330GW，而根据全球发电量数据自上而下进行推演，结合2030年“风光”发电占比达到40%的远景目标进行测算，2023年全球光伏新增装机达350GW。因此，综合来看，全球装机景气度进一步延续，2023年新增装机约为330GW~350GW，同比增速自2022年的81%下降至48%；国内装机约110GW~120GW，约占全球装机体量的33%。

由终端装机所带动的多晶硅消费需求，将对应传导至工业硅消费需求，根据我国组件单瓦耗硅量2.55g/W的行业平均水平，再结合我国硅料产量占全球87%的比例，预计2023年全球光伏装机能拉动国内工业硅消费需求约150万吨（考虑部分环节有囤货需求，实际数值或更高）。

而若换个角度，由于工业硅直接下游为多晶硅，因此可通过测算2023年多晶硅产量来折算工业硅消费量。

当下多晶硅行业利润高企，有效驱动新增产能投产，在未来多晶硅价格进入下行周期后，行业利润为核心关注点，因其能够影响到新增产能的投放进度。历史上同样出现供给过剩时的价格跌幅，如2011年硅料行业供给过剩，叠加欧美“双反”政策对出口的限制，年度跌幅达70%。与之类比，在需求有支撑的情形下，2023年，硅料价格跌幅约为50%~60%，明年年底可能下跌至110元/千克。考虑目前硅片企业利润及库存消化情况，笔者认为，硅料在2023年上半年难以有较大跌幅，而下半年跌幅则需要取决于市场供需的演绎。在此基准假设之下，考虑到硅料行业仍有利润，其新增产能仍能投产释放，2023年，多晶硅新增产能约106.8万吨，上下半年均有投产规划，且以上半年为主。相应测算多晶硅产量达133万吨，对应工业硅需求约160万~170万吨，同比增速约65%。