重卡龙头中国重汽(03808.HK)今日一度涨近7%，截至发稿涨4.4%报11.4港元。值得注意的是，中国重汽自10月以来累计反弹超70%，大幅跑赢恒指。其销量逆势增长，也与重卡行业整体销售同期连续下滑的态势截然相反。

西南证券发布研报称，我国重卡已具备较强竞争力，短期人民币汇率因素更加凸显性价比，利于出口。同时“一带一路”沿线国家基建需求长期存在，预计重卡出口将继续保持增长态势。另一方面，俄乌局势致欧卡停供，进一步扩大了国内重卡出口需求。据海关总署数据统计，截至目前，2022年货运机动车辆出口俄罗斯总金额已达58.13亿，超越智利排名首位。

西南证券还指出，中国重汽在出口方面优势明显。今年10月集团口径下重卡出口单月过万，前十月重卡出口已达7.6万辆，同比增长54%，出口量连续17年保持国内第一。国内方面，中国重汽前三季累计重卡销售12.6万辆，同比-48.2%，跌幅小于行业平均的-57.5%。同期中国重汽市占率也增加了4.4个百分点升至24%。

值得注意的是，据中国汽车工业协会数据显示，今年10月重卡销量同比下降35%。而来自第一商用车网的数据显示，11月重卡销量4.5万辆，同比降12%，环比降7%。其中疫情扰动成为四季度重卡销量持续低迷的主要因素。西南证券认为未来随着稳增长政策持续出台，重卡销量有望温和复苏。

放长周期看，自2021年5月以来重卡销量已经连续19个月同比增速为负。而据国金证券的研究显示，中游通用机械行业需求变化的周期约为43个月。由此来看，重卡需求或许已处于或接近下行周期的底部。