近期国内外煤价反弹，普遍上涨。据报道，过去一周，焦炭第二轮提涨100元/吨全面落地，累涨200元/吨。京唐港主焦煤每吨上涨40元，达到2540元/吨。澳洲峰景焦煤每吨上涨2美元，达到262美元/吨，欧洲动力煤Q6000每吨上涨35美元，达到275美元/吨。12月2日中国神华外购价格上调0—3元/吨，环渤海港口价上涨100元/吨。信达证券表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。相关概念股：兖矿能源(600188.SH)、陕西煤业(601225.SH)、广汇能源(600256.SH)、中煤能源(601898.SH)。
需求方面，数据显示，11月18日-11月24日，重点监测企业煤炭日均销量为739万吨，比上周日均销量增加15万吨，增长2%。目前，日耗已恢复至去年同期水平。据中国煤炭运销协会调度数据，11月中旬，30家煤炭企业焦精煤销量527万吨。本旬末，30家煤炭企业炼焦精煤库存量207万吨，旬度环比下降5.1万吨，降幅2.4%，比年初增加32.0万吨，增幅18.3%，同比增加14万吨，增幅4.2%。
首创证券表示，冬季气温将持续快速下降，行业供需中长期仍旧保持紧平衡，目前库存整体相对较低，冬季取暖用煤需求预计将稳中有升，有望驱动价格反弹。国盛证券研报认为，四季度经济延续稳中向好局势，外加今年极端天气频发，“拉尼娜”事件持续或导致今年冬季温度偏低，可以预期今年四季度或将是煤炭消费的旺季。
供给方面，国家统计局公布10月全国煤炭产量3.7亿吨，环比下滑4.3%，国内生产仍面临一定的制约。动力煤方面，晋陕蒙442家煤矿开工率连续多次的周环比仅微涨，主因矿难及疫情抑制了开工率;进口煤方面，10月我国进口煤炭2918万吨，环比下降11.7%，同时印尼低卡褐煤量大幅提升，实际热值效果下降。产量增量仍存在不确定性，疫情的多点扩散是影响开工的重要制约因素。
为了保障迎峰度冬煤炭稳定供应，11月30日，相关部门召开会议强调，要有序释放煤炭先进产能。加大对煤电企业金融支持力度，采取有力举措纾解企业实际困难。充分利用煤炭清洁高效利用专项再贷款，为煤电企业购买电煤保供提供低成本流动资金贷款支持，提升煤电企业顶峰发电能力。
面对寒潮天气，煤炭企业充分释放优质煤炭产能，增加能源供应，全力以赴保障能源供应。中煤集团11月初至今，累计生产商品煤1500多万吨，发电40多亿千瓦时，有力保障了重点区域的能源需求。此外，国家能源集团神东煤炭所属的13座矿井、11座选煤厂，都开足马力生产，并严格执行防冻措施，加大21个装车站点监管力度。
信达证券表示，随着天气转冷，国内多地气温下降明显，沿海省份煤炭日耗显著走强，存煤可用天数下行;叠加上游疫情管控等因素，供给收缩，港口煤炭价格止跌回升。展望后期，上游供给端增长弹性不足，在产能接续紧张问题和疫情扰动影响下或将维持收缩态势，下游煤炭需求随天气转冷逐步释放，未来煤炭供需或将持续偏紧。海外方面，欧洲三港、南非理查兹港煤炭价格延续涨势，随欧洲电力需求高涨以及天然气库存走低，国际海运煤价格后期有望继续走强。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。
开源证券认为，后期展望短期供给偏紧主逻辑不变，煤价中枢有望维持高位。海外能源危机仍在加剧，冬季欧洲仍有望开启第二轮煤炭补库，彼时海外抢煤或将对中国进口煤量产生较大挑战。国内产量增量仍存在不确定性，当前煤企新建产能意愿不强，未来几年供给仍受限。需求上，11月将全面进入供暖季，电煤日耗将持续反弹，补库也将持续，动力煤进入旺季致价格仍具向上动能。此外，碳中和影响煤炭新建产能，能源转型开启第二增长曲线。
投资建议：低估值、高股息将价值重估，多主线布局。
投资主线一：主业高成长标的。当前行业新增产能受限的情况下，仍有部分公司通过资产注入或者自建矿的形式，继续享受高成长。受益标的：广汇能源、中煤能源、宝丰能源。
投资主线二：海外及非电煤弹性标的。此类煤种的价格不受政策约束，供需错配的背景下享受更高的业绩弹性。受益标的：兖矿能源、兰花科创、晋控煤业。
投资主线三：销售结构稳定且高分红标的。未来几乎不受年度长协比例提高政策的影响，业绩有保证。受益标的：中国神华、陕西煤业、山煤国际。
投资主线四：焦煤需求预期改善标的。行业当前焦煤仍处于景气底部，地产等稳增长政策频出，有望带来预期改善。受益标的：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
相关概念股：
兖矿能源(600188.SH)：公司是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商、销售商和贸易商之一，产品主要包括动力煤、喷吹煤、焦煤，适用于电力、冶金及化工等行业;煤化工业务主要分布在中国的山东省、陕西省和内蒙古自治区。
陕西煤业(601225.SH)：主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。煤炭开采、洗选、运输、销售。陕西煤化工集团旗下唯一的煤炭运作平台，按照目前产量，公司煤炭资源足够开采100年以上，可采储量规模和平均可采年限均位于同行业公司前列，煤炭资源品质优良。
广汇能源(600256.SH)：公司规划合作建设四大煤炭物流基地，分别为柳沟物流基地、广元物流基地、中原物流基地及宁夏物流基地，为未来3-6年煤炭销售提供保障。
中煤能源(601898.SH)：公司目前拥有山西平朔、内蒙呼吉尔特、山西乡宁三大煤炭生产基地，煤炭矿井24对，资源储量234.4亿吨，可采储量138.65亿吨。
