就在昨夜鲍威尔的“鸽声”激发美股昂扬走高之后，知名投行摩根大通迅速给狂欢的多头泼了一盆冷水：衰退就在眼前，美股也难以幸免。

根据摩根大通周四发布的最新研究，包括Dubravko Lakos-Bujas在内的策略分析师们预测美股将在明年上半年跟随经济一同承压。这一判断也与高盛、德意志银行的同行们不谋而合。

按照小摩的逻辑，受到需求放缓拖累定价能力、利润率下降以及回购力度走弱等因素影响，将2023年标普500成分股的每股盈利预期下调9%（225美元→205美元）。

V型反转逻辑清晰

相较于EPS，市场显然更容易理解分析师们对股指点位的预期。

摩根大通在最新分析中表示，目前的这一轮上涨不太可能持续太久，标普500指数可能会在明年上半年重新测试今年的3491低点。考虑到金融环境持续收紧，货币政策转向更加限制经济的区间，基本面更有可能变得更糟。

但更为关键的是，股市的下跌伴随着通胀下行、失业率走高，以及企业情绪的走弱，应当足以推动美联储“明示”政策转向。受此影响，标普500指数可能会在明年年底回升到4200点。

按照摩根大通的预测，未来一年多时间里，标普500指数将先下探超10%，再回升至较目前点位高3%的位置。剧烈的波动也意味着市场情绪的疯狂摇摆和短线机会。

（标普500日线图，来源：TradingView）

跳脱出美股，摩根大通的报告也对全球市场展开了一番展望，预测明年欧元区公司的利润将下降10%，日本企业的盈利能力也将下降4%。即便如此，标普500指数的风险收益比与其他地区的股指相比，依然欠缺吸引力。

摩根大通策略师们写道，虽然欧元区正在面临衰退和地缘长尾风险，但该地区资产的定价与美国相比“从未像现在这样具有吸引力”。而在所有发达市场中，英国仍是他们的首选。