11月14日，欧洲天然气期货价格大幅飙升，主要原因是天气预报显示气温将转冷。与此同时，来自欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少也推动了价格的上涨。华创证券天然气研究报告指出，欧盟虽然已提前完成储气目标，但内部储气水平的差异将使得合理分配面临挑战。而无论供需关系如何变化，未来两年欧盟接近或低于历史低位的天然气库存水平都将是大概率事件，供给端缺乏弹性很大程度上会进一步放大供需关系的脆弱性，供应冲击事件将持续推升天然气价格。

11月14日欧洲尾盘，欧洲基准荷兰TTF天然气期货价格暴涨20%，刷新日高至117.000欧元/兆瓦时。今年以来，受夏季俄罗斯逐渐削减对欧天然气供应量影响，TTF天然气期货主力合约最高在8月下旬涨至接近350欧元/兆瓦时。不过，在涨到最高点之后，TTF天然气期货价格一路震荡下跌，进入10月以来整体跌幅更为明显。相较于8月下旬的最高点，目前TTF天然气期货价格降幅已经超过七成。

本次反弹主要原因是天气预报显示气温将转冷。天气预报机构Maxar预计，在经历了长时间异常温暖的天气后，临近本周末，欧洲的某些地区将会变冷，柏林的气温预计将降至零度以下。这应该会迫使人们开始使用取暖器，从而提振天然气的需求。

此前，德意志银行分析师在一份报告中表示，由于10月的天气非常温和，当月的天然气需求比正常水平低20%以上，预计2022年冬季的情况会比较乐观。虽然未来一年液化天然气的供应存在一些不确定性，但这是一个积极的信号。

今年欧洲气候异常温暖，11月上旬天然气库存水平仍持续提升。截至11月10日，欧盟国家天然气库存1066.21太瓦时，达总库存容量的95.39%。对比往年情况来看，已基本可以满足过冬需求。

不过，欧洲许多官员警告称，由于全球天然气供应仍然紧张，危机远未结束，并且明年冬季可能更具挑战性。这使得市场对脆弱的能源缓冲和未来的供应波动感到紧张，担心可能出现供应中断或寒潮等问题。

本次反弹的另外一个原因是来自挪威的天然气供应减少了。据报道，上周日晚些时候，挪威国家石油公司旗下的Aasgard B石油和天然气处理平台在变压器起火后关闭，部分人员被疏散。Aasgard的管道运营商Gassco在一份监管文件中表示，此次关闭导致天然气产量损失达1980万立方米/日，预计要到11月19日才能恢复生产。Gassco表示，作为欧洲最大的天然气供应国，挪威仍有望在周一通过管道向英国和欧盟输送约3.07亿立方米天然气。

尽管欧盟各国库存水平极高，但是各成员国实际天然气存储量及冬季保供能力天差地别。在今年俄气供给大幅下滑，且冬季进口缺乏增量，欧盟天然气供应整体趋紧的背景下，天然气在各国间的互联互通，尤其是用气高峰时在有序分配，避免局部地区供需失衡将成为欧盟面临的下一个重要挑战。

申万宏源研报指出，目前东北亚与欧洲天然气库存处于高位，叠加季节性供暖需求不旺，东北亚LNG价格维持小幅下跌趋势。近期全国天然气库存水平较高，上游不断降价出货。但新一轮防疫政策出台后有望提振下游消费需求，LNG后市价格有望企稳。该机构认为，国际气价因欧洲库存超95%，供需趋于宽松而价格回落，但预计明年欧洲天然气供给仍面临挑战。推荐LNG国际贸易企业，九丰能源和新奥股份。

相关概念股：

新天然气(603393.SH)：公司主要从事城市天然气的输配、销售、入户安装以及煤层气开采业务。公司城市燃气业务的经营区域在新疆境内,主要产品及服务的种类、用户和用途如下:天然气销售,天然气入户安装,压缩天然气运输。

新奥股份(600803.SH)：公司主要业务包含天然气直销、天然气零售、综合能源业务、延伸业务、工程施工及安装业务、煤炭及甲醇业务。

九丰能源(605090.SH)：面对2022年上半年天然气价格同比大幅上涨的不利影响，公司凭借“海气LNG端到端”全方位布局、“海气+陆气”双气源保障能力，LNG业务价格弹性与顺价能力持续优化;LPG业务布局持续夯实，销售量稳定增长，单吨毛差比较稳定，整体实现了良好的经营业绩。