智利国家铜业公司Codelco宣布将在2023年为中国客户实施140美元/吨的长单溢价，较2022年的105美元/吨提高33%。数据显示，Codelco是全球最大的铜矿开采公司。
这并非Codelco首次对中国客户调高铜溢价。2019-2021年，Codelco在中国的铜溢价一直为88美元/吨。直到2022年，Codelco向中国客户提供的铜溢价上调为105美元/吨，较此前的88美元/吨上涨19.3%。在2015-2019年铜矿企业资本性开支小幅爬坡，其后受疫情影响资本性开支快速下降，特别是2021年铜均价高于2011年8000美元的背景下，年度资本性开支下滑至520亿美元。
机构指出，结合铜矿企业新投矿山投产进度，2022-2023年是新增铜矿的释放大年，其后新增铜矿释放增速面临腰斩。预计伴随新能源领域消费扩展，2025年全球铜供需将重回紧缺状态。
SMM解析：
基本面方面，我国保税库库存持续去化，根据SMM统计，截止11月4日，我国保税库库存仅为3.09万吨，处于历史上极低水平。这一方面是因为国内某进口大户出现了流动性风险，另一方面，有色金属行业境内外风险频发，导致许多外资银行在逐渐剥离有色金属的业务，仓单无货可交，且随着美元的不断加息，外贸商持货成本大幅抬升，均令保税库电解铜加速去化。LME的铜库存亦处于历史同期地位，截止11月9日，LME铜库存仅为8.10万吨，这主要是不断增加的俄铜出库量所致。全球低库存格局进一步加重了明年铜供应高度紧张的预期，一定程度上会促进外贸市场签长单的积极性，只是买方或将在QP和浮动定价的比例上做更多的争取。
此前，根据SMM调研，市场普遍预期Codelco的长单价格在150-180美金之间，此次140美金的最终价格虽然低于市场预期但外贸市场贸易商仍有畏高情绪，俄罗斯铜在欧洲销售及交割受阻，也可能更多地向中国发运，这将给予中国买家更多选择。由历史数据可知，除2013年和2018年外，美金铜市场的长单价格均高于现货价格，固定价格长单可能多签多亏。
