温馨提示：
为方便交流，我们已组建投资交流群，群内200多有色品种投资人士！了解更多有色价值资讯及策略请点击立即预约开户申请进群 （前50位预约客户另有价值8880元投资策略包赠送）
行业信息：
10月12日上午，中焦协市场委员会召开市场分析会，提倡行业加大限产力度。
俄新社19日报道，俄罗斯总统普金与俄联邦安全会议成员召开会议时，宣布决定在顿涅茨克、卢甘斯克、赫尔松和扎波罗热实施战时状态。
Blommberg：中国正讨论将入境人员隔离期缩短至2+5，5天居家健康监测，原先是7+3。消息暂未确认是否属实。
核心逻辑及操作建议：
近期国际市场原油、天然气价格均趋于下行，对国内能源的支撑力度减弱。上周美国CPI超预期，增强美联储加息预期，市场对经济衰退的担忧进一步扩大。国内方面，疫情和政策仍是主要关注点。疫情方面，山西、内蒙古、广东等地现疫情扰动，山西和内蒙古均是能源生产大省，疫情对煤焦的运输和生产均有一定影响。政策方面，大会已于16日开幕，将持续至22日。政策预期进入验证阶段，若无实质性利好出现，市场预期有可能转向。统计局9月经济数据延期发布，大概率在下周公布。当下市场对需求的观点分歧较大，因此，后续需要密切关注统计局公布的9月经济数据及市场反映。若数据超预期，可能会迎来月度级别的拐点，反之，市场将继续震荡向下，估值偏高品种的下跌风险加大。
从焦煤焦炭自身来看，焦煤供给端受到疫情和安监的抑制，需求端焦企亏损严重，加大限产力度，供需均受限。细究的话，焦煤供需中利空因素的持续性强于利多因素，故中期看，焦煤供需驱动向下。焦炭供给有限产带来的收缩，另外近期市场在传山西地区正逐步关闭4.3米焦炉，需求端钢厂高炉尚未减产，有一定支撑。所以，焦炭自身的供需偏紧。但需要注意的是，当下焦炭价格更多受宏观需求大环境的影响。从近期公布的宏观数据来看，PMI、人民币贷款、社融均有好转，但商品房和土地成交拐点尚需确认。总而言之，焦炭自身供需格局较好，但总体需求方向待定，驱动暂不明朗。
技术面上，经过近两周的下跌，煤焦01合约回调幅度均已达到9月低点以来上涨幅度的一半，后续继续下跌阻力或加大，单边不宜介入。昨日夜盘双焦集体反弹，说明阻力位有一定支撑效果，但暂时并不能定义成反转。焦炭价格单边不确定，但整体供需强于焦煤，且从安全边际的角度看，01炼焦利润目前处偏低位置，下限在-80，上限在200左右，盈利空间大，多01炼焦利润头寸可继续持有。另外，焦煤整体驱动向下，近月更弱，JM1-5价差处于较高位置，JM1-5反套可继续持有。
风险因素：政策刺激超预期（上行风险）、疫情扩散风险（下行风险）
风险因素：政策刺激超预期（上行风险）、疫情扩散风险（下行风险）
相关数据：
焦炭：
1.现货偏强，期货回落。10月20日，天津港准一级焦报2810元/吨（-0），部分产地第二轮提涨落地，但港口暂未跟进。活跃合约报2572.5元/吨（-86.5）。基差466.85元/吨（+86.5），1-5月差188.5元/吨（-32.5）。
2.焦企限产，高炉开工高位运行。本周230家独立焦企生产率报72.68%（-3.96），焦企亏损严重，加大限产力度。247家钢厂产能利用率报89.04%(-0.04)，高炉产能利用率见顶，但目前尚处金九银十旺季，短期高炉开工大幅下滑概率较小，短期焦炭需求仍有支撑。
3.焦企累库，港口累库，钢厂累库。本周，230家焦企库存72.54万吨（+1.34），247家钢厂库存632.43万吨（-15.3），港口库存254.6万吨（-4.2）。焦炭产地疫情扰动，外运受阻，库存在上游累积。
焦煤
1.现货偏强，期价回落。10月20日，沙河驿蒙古主焦煤报2380元/吨（-0），内蒙古、山西均现疫情扰动，焦煤外运受阻，现货偏强。活跃合约报2004.5元/吨（-38.5）。基差376元/吨（+38.5），1-5月差359.5元/吨（-14.5）。
2.供需均受限，但利空因素持续性更强。110家洗煤厂开工率报73.89%（-2.12），近期受煤矿安监及疫情影响，供给收紧。需求方面，焦企亏损严重，加大限产力度。虽说焦煤供需均受限，但安监和疫情均是短期扰动，持续性不足，而亏损则具有一定延续性。所以从中期来看，焦煤供需驱动向下。
3.库存重新在上游累积。矿山库存报263.29万吨（+3.01），洗煤厂精煤库存148.98万吨（-0.78）。247家钢厂库存829.98万吨（+5.82），230家焦企库存929.15万吨（-33）。港口库存156.73万吨（-28.4）。
再提醒一下！目前投资交流群已经200多人了，名额有限额满为止，每日有色最新观点与价值数据分享，点击申请预约开户加入>>（前50位预约客户另有价值8880元投资策略包赠送）
免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、 刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认 为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的 信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出 任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。
