东吴证券发布研究报告称，9月新能源车总销量70.8万辆，同环比增94%/6%，Q3销196.7万辆，环增47%，该行预计Q4环比再增20-30%，全年销量680万辆+，同增90%+，且预计23年销量约950万辆，同增38%。电动车销售旺季已至，继续强烈看好电动车板块，建议关注四条主线：1)Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，2)持续紧缺、盈利稳定的龙头，3)盈利下行但估值低的电解液，4)为价格持续维持高位低估值的锂。

东吴证券主要观点如下：

9月新能源汽车销量70.8万辆，同环比+94%/+6%，渗透率27%，符合市场预期。

中汽协口径，9月新能源汽车销70.8万辆，同环比+94%/+6%，渗透率27.1%;2022年1-9月累计销量456.7万辆，同比+110%，累计渗透率23.5%;9月电动车产量为75.5万辆，同环比+110%/+9%，2022年1-9月累计产量为471.7万辆，同比+120%。

插混销量占比环比提升，各级车型份额相对稳定。

9月新能源乘用车批发销量67.5万辆，同环比+90%/+6%，渗透率29%，环比-0.8pct，1-9月累计销量433.6万辆，同比+117%。纯电乘用车9月销量50.72万辆，同环比+70%/+4%，占比75%，环比-2.4pct：其中A00级销12.15万辆，同环比+17%/-2%，占比24%，环比-1pct;A0级销10.08万辆，同环比+223%/+9%，占比20%，环比+1pct;A级销12.94万辆，同环比+82%/+2%，占比26%，环比-0.2pct;B/C级销15.54万辆，同环比+170%/+106%，占比31%，环比+1pct。插电混动乘用车9月销16.76万辆，同环比+194%/+17%，占新能源车销量比例为25%，环比+2.4pct。

自主车企及特斯拉稳步增长、新势力销量显著改善，合资车企销量环比下滑。

9月自主车企销46.13万辆，同环比+111%/+7%，市占率68%，环比+0.9pct，电动化率48%，1-9月累计市占率67%;特斯拉9月销8.31万辆，同环比+48%/+8%，市占率12%，环比+0.2pct，1-9月累计市占率11%;9月新势力销9.11万辆，同环比+72%/+11%，市占率13%，环比+0.5pct，1-9月累计市占率14%;合资车企9月销2.66万辆，同环比+25%/-23%，市占率4%，环比-1.5pct，电动化率4%，1-9月累计市占率6%。

比亚迪销量持续高增稳居第一，特斯拉位居第二，新车型放量理想销量环比大增。

9月比亚迪销20.10万辆，同环比+185%/+16%，占比30%;特斯拉中国销8.31万辆，同环比+48%/+8%，占比12%;上通五菱9月销5.24万辆，同环比+35%/-0.3%，占比8%;吉利汽车9月销3.92万辆，同环比+351%/+5%，占比6%;新势力方面，理想销量受益新车型L9放量环比大增，9月销1.15万辆，同环比+63%/+152%，占比2%;哪吒汽车9月销1.80万辆，同环比+134%/+12%，占比3%;零跑汽车销量环比回落，9月销1.10万辆，同环比+170%/-12%，占比2%;金康新能源(赛力斯)持续发力，9月销1.01万辆，同环比+745%/+1%，占比1%。

投资建议：

1)看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、派能科技(688063.SH)，关注欣旺达(300207.SZ)、蔚蓝锂芯(002245.SZ);

2)持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜，恩捷股份(002812.SZ)、星源材质(300568.SZ)、负极，璞泰来(603659.SH)、杉杉股份(600884.SH)、信德新材(301349.SZ)，关注贝特瑞(835185.BJ)、中科电气(300035.SZ)、结构件科达利(002850.SZ)、添加剂天奈科技(688116.SH)、前驱体中伟股份(300919.SZ)、华友钴业(603799.SH)、勃姆石壹石通(688733.SH)、铝箔关注鼎胜新材(603876.SH);

3)盈利下行但估值低的电解液，天赐材料(002709.SZ)、新宙邦(300037.SZ)，关注多氟多(002407.SZ)、铁锂德方纳米(300769.SZ)、万润新能(688275.SH)、三元容百科技(688005.SH)、当升科技(300073.SZ)、振华新材(688707.SH)，关注厦钨新能(688778.SH)、铜箔嘉元科技(688388.SH)、诺德股份(600110.SH);

4)价格持续维持高位低估值的锂，关注天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)等。

风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。