受俄乌冲突影响，今年欧洲电解铝产能不断下降，本周随着俄罗斯无限期停止运行“北溪1号”输气管道，欧洲电力价格大幅上涨，有消息称欧洲最大电解铝生产企业下周开始将加大减产力度，受此影响，国内电解铝上市公司股价大幅上涨。

从业内人士处获悉，目前欧洲电解铝产能减产已超过100万吨，预期冬季之前还有进一步减产的可能。但由于欧洲电解铝整体产能较小，其减产对给电解铝市场供需及价格影响较小，减产和电价会对铝价有波段性的利好，但预期无法形成长期趋势。亦有相关上市公司人士表示：“目前公司出厂铝价没有明显变化。”

欧洲电解铝企业停产规模持续扩大

由于欧洲电力供应有相当大一部分来自天然气发电，俄罗斯停止供气对欧洲电力供应影响巨大。

上海有色网英国分公司总经理王彦臣表示，此前法国敦刻尔克铝业公司已经减产了15%，此次对方表示可能会减产22%，主要原因是由于法国电力供应短缺、电价高企。

除此之外，美国铝业公司在挪威的铝冶炼厂产量将削减三分之一，挪威海德鲁公司也称计划在9月底关闭其在斯洛伐克的铝冶炼厂。

王彦臣介绍：“今日法国电价现货市场最高时段电价为626欧元/兆瓦时，与2月1日的最高时段电价257欧元/兆瓦时相比价格上涨接近3倍。全欧洲电解铝产能约480万吨，现在停产的产能已超过100万吨，预期冬季之前还有进一步减产的可能。”

王彦臣认为，冬季之前欧洲铝企或进一步减产，一方面是电力价格过高，由于欧洲绝大多数铝厂是以长单电力合同为主，有一部分合同可以将电力再卖回给电网公司，由于当前电价高于购入电价，铝企依靠卖电的盈利可能高于生产电解铝的利润，部分企业可能停产卖电。

目前欧洲冰岛和挪威电力供应受影响较小，除此之外，其他国家电解铝企业多数均出现减产情况。

欧洲电解铝减产预测（图片来源：东吴期货）

东吴期货吴舒表示，乐观预期下半年增加的减产量可以控制在10万吨以内，悲观预期的话可能会减产50万吨。“目前来看事态发展情况可以说比较贴近悲观预期了。”

另外，王彦臣担忧：“由于欧美通胀高企，可能会因劳资谈判问题引起铝厂进一步减产。而这一风险不只是欧洲国家，其他地区如美国、南非也可能存在。”

欧洲减产对市场影响有限

吴舒认为：“最近斯洛伐克、挪威、法国减产的量是在预期内的，减产消息对盘面影响不大。”

王彦臣告诉记者：“目前电解铝产能减少，但是由于欧洲需求也在变弱，所以对供需结构影响不大，LME铝价依然比较稳定。”

在供给减少的同时，欧洲对铝材需求也在不断下滑，日前大型铝轧制公司SPEIRA表示德国工厂将减产50%。“以德国汽车业为例，由于芯片及部分零部件的短缺，汽车产量下降，对铝材的需求量也出现较大下滑。”王彦臣表示。

另外，出口数据显示，我国7月出口未锻轧铝及铝材65.2万吨，而8月出口54万吨，出现了一定幅度下滑，或侧面印证海外需求的下行趋势。

王彦臣同时表示，由于一部分欧洲铝冶炼产能一旦关闭很难再恢复，未来随着经济的恢复，欧洲制造业用铝或越来越依赖进口。

近期国内市场价格也较为平稳，铝价未受到欧洲减产影响。南山铝业（600219.SH）公司人士对财联社记者表示：“目前公司出厂铝价没有明显变化。”

吴舒表示：“电解铝基本面很难看到利好的消息，虽然库存低但是消费并不好，没有达到旺季水平，价格上涨比较困难。”

由于国内电解铝产能超过4000万吨，铝价变化依然以国内供需结构为主，因此目前对电解铝价格影响较大的事件是美联储加息预期对大宗商品的影响和国内川渝减产情况。

吴舒表示：“虽然川渝减产、云南水电不足让市场对供应端有担忧，但是国内新投产和复产产能量比较大，从总量来看国内产能还是处于往年高位。欧洲减产和电价高企会对铝价有波段性的利好，但是无法形成长期趋势。”

由于下半年欧洲有采暖需求，能源价格或维持高位，法、德两国明年交付的基本负荷电价曾突破1000欧元/兆瓦时。但王彦臣预期：“由于电力价格过高已引起部分国家人民游行，已对社会稳定造成影响，政府会出手干预电力市场，应不会允许电价上涨至1000欧元的水平。”