上周五纽约时段美国公布就业报告后，COMEX期铜转为下跌，并录得连续第6个交易日下滑。

对全球经济增长、通货膨胀和利率以及欧洲能源危机的担忧，几个月来一直在打压铜价。自3月初触及每磅5美元的历史高点以来，铜价现已下跌三分之一。

基本面乏善可陈

在经济低迷和衰退前景的笼罩下，全球第一大铜生产商最近宣布的一项重磅消息似乎在很大程度上没有引起期货市场大规模投机者的注意。投机者在过去七周一直净做空铜。

智利国家铜业公司Codelco此前表示，预计今年产量将为149-151万吨，低于此前预测的161万吨。

Codelco董事长Maximo Pacheco表示，2023年产量预期为145万吨，但重要的是，没有改善前景。

他说：“对于2023-2027年这五年，我们的最佳预测是平均150万吨。

“(维持产出水平的)结构性项目实际上落后于进度，而且超出了预算。”

Codelco铜产量增长停滞（各矿山产量构成）

数据显示，“最佳预测”将录得至少10年来的最低产量，而2010年以来的平均可归属产量为174万吨。

Codelco明年产量将比2015年的峰值低逾40万吨，根据2021年的产量表，年产40万吨的矿山将是全球第五大矿山。

两个失去的十年

Codelco的困境就是智利的困境：水资源短缺、品位下降、耗竭率、可投项目稀少、罢工行动、税收增加、监管不确定性以及不断扩大的资本支出预算。

根据美国地质调查局的数据，2021年智利初级铜产量为2,100万吨，占全球总产量的四分之一。按比例计算，智利在全球铜产量中的地位不仅与沙特在原油市场相当，而且与欧佩克13个成员国的总产量相当。

智利产量回到2004年水平

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)在最近的一份报告中表示，就铜产量增长而言，智利正走向“失去的20年”：“在20世纪90年代和21世纪初的稳步增长之后，产量水平停滞不前，产量超过600万吨的预测从未实现。这并不是因为缺乏投资，在此期间有许多大型新矿进入市场。相反，这是现有资产下降的结果。”

BMO特别指出，智利铜产量“继续呈不可避免的下降趋势”。