昨日镍价收跌4.98%至165060元/吨，系宏观与基本面的共振压制。由于美联储近期释放偏鹰的表态，加息预期边际有所升温，宏观压力限制镍价上方空间。从基本面来看，国内8月开工率维持历年高位，产量环比增加1.3%，同比增加10.1%。同时，上周进口利润边际走强，有望刺激保税区及海外资源流入量增加。但是，精炼镍需求疲软，市场成交整体低迷。尽管合金行业对金川镍的消费较历年偏强，但在供给放量的驱动下，金川镍升水有所收窄，周度下行1000元/吨至4400元/吨。因此，预计资源偏紧格局的拐点逐步显现，预计镍价震荡偏弱运行，建议操作以逢高空为主。

从下游不锈钢来看，昨日主力合约收涨0.16%至15340元/吨。刚性补货需求叠加供给减产加剧，高位库存出现小幅去化，但仍居历年高位，对钢价形成压制。印尼镍铁回流挤占原料市场，但国内铁厂的成本让利空间有限，铁厂通过减产保价。钢厂成本端支撑仍存，利润承压或将驱动减产加剧，钢价短期维持震荡运行。