8月15日，煤炭概念板块持续扩大升幅，截至午后收盘，盘江股份(600395.SH)涨停，郑州煤电(600121.SH)、晋控煤业(601001.SH)、昊华能源(601101.SH)、大有能源(600403.SH)、中国神华(601088.SH)等股拉升上涨。对于煤炭板块的崛起，有媒体报道分析称，主要有三大原因：一是政策推动下，复产由预期向现实转变，焦钢产业链需求出现边际改善;二是下游焦企在前期限产背景下，原料煤库存处于低位，后续需求端复产节奏加快有望强化焦企采购情绪，使焦煤价格进一步反弹;三是欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效。

具体来说，政策方面，7月底政治会议对下半年的工作做了部署，经济方面要求经济大省要力争完成经济目标，实现最好结果，要在扩大需求上积极作为;稳地产、保交楼、稳民生;利用好专项债、信贷政策、基建投资基金等;综合来看政策仍是积极有为的。此外，电煤年度长协补签已经完成，后续政策仍会对此做完善，预计年度长协比例会有进一步提升，但100%全覆盖仍有一定难度。当前影响煤炭板块走势主要来自于宏观层面预期隐忧，市场情绪恢复后，仍将回归“供紧需增”的基本面。

炼焦煤方面，疫情影响蒙煤进口，近期钢铁价格反弹带动整体“煤焦钢”产业链反弹，螺纹钢现价小涨，焦炭价格提涨200元/吨，焦钢期现货均从前期的悲观预期中逐渐修复，且在钢厂利润修复后，钢厂焦化厂开工率均有所提升。后期判断：炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，蒙煤受疫情和运力影响，即使在零关税下俄蒙进口煤量有限，国内供给状态较难改变;需求端需密切关注稳增长政策措施落地情况，预计基建发力及房地产预期修复有望带动上游焦煤需求反弹。

电煤方面，全国高温范围在扩大，电厂日耗强劲，同比超过去年的5.3%，达到近年高位水平，但在长协保供的情况下，对市场煤的需求较少;非电煤方面，下游需求较弱，以刚需采购为主。由于高温天气对需求的拉动稳固了煤价基本盘，贸易商基于成本原因挺价意愿较强，以及化工需求随着季节性到来后有望恢复，预计动力煤价格或已见底。

信达证券指出，整体来看，随着新兴经济占比提升与居民生活用电持续高增，预计未来3-5年内，电煤消耗仍将维持增长态势;而随着各地疫情防控治理水平与能力的不断提升，以及基建投资持续发力，化工、建材、冶金用煤需求将持续向好。在供给增产受限，产量增长严重不足的背景下，煤炭价格弹性将会不断凸显。建议关注下半年基建发力进程与迎峰度冬煤炭保供力度。

海外方面，数据显示，1-7月，进口煤同比下滑18.2%，且跌幅扩大0.7个百分点，8月9日和8月11日欧盟削减天然气用量和制裁俄煤禁令相继正式生效，预期海外供给短缺而需求大涨将对进口煤造成影响。中泰证券表示，伴随8月10日后俄煤禁令正式生效，与此同时欧盟达成削减天然气用量协议(预期削减15%)，预期欧盟未来煤炭需求进一步增强，囤煤难度增加下，欧盟‘抢煤’行为或将加剧，叠加印尼近期吊销306个煤炭开采许可证以及29家煤企因未完成DMO义务将面临处罚，印尼煤炭出口预期偏紧，国际煤价具备向上动能。

业绩方面，中泰证券发布研究报告称，煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度经营业绩环比改善普遍延续超预期表现，三季度以来长协补签换签对煤企经营业绩负面冲击逐步证伪，继续看好后市行情。

据统计，A股市场已有30家煤炭公司预告/公告中报业绩，其中17只煤炭股净利润同比翻倍，占比近六成。在4家千亿市值煤炭股中，陕西煤业、兖矿能源在去年同期净利润超60亿元的基础上，中报预增近200%;中国神华、中煤能源的中报净利增速超过50%。

中金公司指出，海外动力煤价格高企的核心逻辑仍然在于欧洲等地持续攀升的天然气短缺风险，这背后是长期绿色转型背景下欧洲能源供应体系面临的巨大挑战。因此，虽然当前夏季高温时段正在逐渐过去，但全球海运动力煤市场紧张或仍将延续，今年冬天可能仍将面临一定的价格上行风险。

信达证券表示继续全面看多煤炭板块、建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大，资源禀赋优，公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等;二是全球资源特殊稀缺，有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。

相关概念股：

兖矿能源(600188.SH)：公司主要业务为煤炭业务、煤化工业务。公司是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商、销售商和贸易商之一，产品主要包括动力煤、喷吹煤、焦煤，适用于电力、冶金及化工等行业;煤化工业务主要分布在中国的山东省、陕西省和内蒙古自治区;产品主要包括甲醇、醋酸、粗液体蜡等。

陕西煤业(601225.SH)：主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。煤炭开采、洗选、运输、销售。

中国神华(601088.SH)：主要业务包括煤炭生产、销售，电力生产、热力生产和供应，相关铁路、港口等运输服务。

中煤能源(601898.SH)：主营煤炭、煤化工、电力和煤矿装备。主要产品为动力煤、炼焦煤、聚乙烯、尿素、甲醇等。