精炼镍基本面呈现供强需弱的格局，低位库存支撑松动，镍价上行动力不足。精炼镍供给放量与需求疲软共振，镍板资源偏紧的格局有所缓解，社会库存增加2860万吨，其中国内镍板增加 2660 吨，边际增加 71.78%。从中期来看，原生镍过剩格局有望压制精炼镍价格，库存增加或将驱动镍价回落，镍价上方承压。

从下游不锈钢来看，钢价下有成本支撑，上有高位库存压制，预计维持窄幅震荡运行。若下游需求仍未起色，上游钢厂在利润承压的情况下，或将加大减产力度。从库存来看，无锡与佛山总社会库存垒增 0.66 万吨至 64.06 万吨，同比增加 7.44%，其中300系库存垒增1.88万吨至43.22万吨，同比增加19.68%。